作 者丨尹华禄

编 辑丨陈思颖

4月21日，据央行网站，贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，5年期以上LPR为3.6%，1年期LPR为3.1%，均持平前值，为连续六个月维持不变。

东方金诚首席宏观分析师王青在接受南财快讯采访时表示，4月LPR报价继续"按兵不动″，符合市场预期。

王青分析称主要原因有两个：

一是4月以来政策利率(央行7天期逆回购利率)保持不变。这意味着本月LPR报价的定价基础未发生变化，已在很大程度上预示4月LPR报价会保持不动。

二是当前银行净息差处于历史低位，报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。总体上看，年初以来LPR报价持续不动，根本上是一季度经济走势偏强，由此，尽管当然货币政策基调由稳健转为适度宽松，但下调LPR报价的迫切性不强。

不过，他预计二季度政策降息将带动LRR报价下调。综合当外部经贸环境变化，国内房地产市场和物价走势，二季度"择机降准降息"时机已经成熟，不排除提前到4月的可能。未来LPR报价将给银行带来一定净息差收窄压力，将主要通过引导存款利率下行，全面降低银行资金成本等方式缓解。

值得注意的是， 近期已有多位分析师对我国货币政策走向做出预测，普遍认为二季度降息存在较大可能性。

国盛宏观熊园团队在4月7日就表示，短期看，可能很快降准降息。

民生固收谭逸鸣团队也表示，预估二季度或迎来货币宽松的兑现窗口，央行或实施降准降息。

中国银河宏观团队认为内外兼顾下，中国货币政策将在二季度从宽松的序曲渐进走向实质性宽松，配合财政政策协同发力。

“短期看，债券市场调整后利率下行风险已一定程度释放，叠加物价偏弱、汇率压力减轻，当前进一步宽松的必要条件已具备。”熊园团队分析称，鉴于银行息差压力，降贷款利率应会同步调降存款利率。从最近的4次降息来看，有3次存款利率调降先于LPR报价调降。

SFC

本期编辑 江佩佩