全球市场此消彼长 欧股相关QDII基金净值显著攀升
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2025-03-24 08:45:10
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来源:上海证券报

王麦琪 制图

◎记者 王彭

今年以来,随着欧洲股市显著走强,国内多只投资欧洲市场的QDII基金净值涨幅超过10%。与此同时,受美股剧烈波动影响,美股QDII基金净值显著回撤。美国银行最新公布的调查显示,当前全球资金从美国市场涌向欧洲市场。多家机构认为,考虑到估值优势和更加宽松的货币政策,欧洲股市上涨势头将延续下去。

Choice数据显示,截至3月20日,德国DAX、法国CAC40指数今年以来分别上涨15.52%、9.67%,在全球重要市场中处于领先地位。受此带动,多只投资欧洲市场的QDII产品净值水涨船高。截至3月19日,嘉实德国DAXETF和华安德国ETF今年以来净值涨幅均超过20%,华安法国CAC40ETF净值上涨14.96%,摩根欧洲动力策略股票A净值上涨12.64%。

数据显示,当前全球资金呈现流出美股、加仓欧股的趋势。美国银行最新基金经理调查显示,全球基金经理在3月7日至3月13日期间,将其美股持仓规模大幅削减,从2月的净超配17%降至净低配23%,减少了40个百分点,削减比例为有史以来最高。与此同时,机构投资者对欧元区股票的配置比例跃升27个百分点,达到2021年7月以来的最高水平,这也是自1999年美国银行开始记录以来,资金从美国涌向欧洲最急剧的转向。此外,道富的股票市场仓位数据显示,目前投资者对欧洲银行股的持股量高于对美国科技股的持股量。

谈及近期欧洲股市走强的原因,景顺首席全球市场策略师克里斯蒂娜·霍珀(Kristina Hooper)认为有四个关键因素。第一,未来欧元区的货币政策比美国的货币政策更加宽松。第二,花旗经济意外指数显示欧元区为正值,这意味着欧元区实际经济情况好于普遍预期,而美国的经济意外指数为负值,表明其不及预期。第三,尽管欧元区的盈利势头为负,但状况在持续改善,而美国的盈利势头并未出现改善迹象。第四,欧元区的估值相对较低,而美国的估值非常高,基本上已经是完美定价或接近完美定价。

德意志银行研究部对欧洲股市的相对和绝对价值仍持积极态度,该行策略师预计,欧洲股市的积极势头将持续下去。桥水称,长期估值水平显示,市场预期的每股收益(EPS)增长仍处于极度低迷状态,这意味着,如果未来欧洲企业的盈利增速能够在一段时间内维持在不错的水平,股市可能还会有上涨空间。

中信证券研报认为,从估值角度来看,若欧洲央行如预期持续降息,将提振欧股估值。尽管当前欧股相对于美股的估值已较2024年明显抬升,但两者市盈率之比处于国际金融危机后11%分位数水平,欧股明显“便宜”。

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