越声理财 胡柏春

周三三大指数集体走高，上证指数收于3380.21点，涨幅1.02%；深证成指收于10955.65点，涨幅0.93%；创业板指收于2268.22点，涨幅1.23%。两市成交额达到1.93万亿元，较上一日小幅放量416亿元。行业板块涨多跌少，钢铁、光伏、证券、人形机器人等板块涨幅居前，农业、机场、贵金属等板块跌幅居前。盘面上，市场热点轮番活跃，个股普涨，全市场超4200只个股上涨。券商股尾盘异动拉升，中国银河、中金公司尾盘双双涨停。

近期机器人板块催化因素不断，早盘机器人概念股集体爆发，五洲新春等30余股涨停。一是上海人工智能实验室等近期发布使人形机器人从各种状态快速稳定站立的算法，称全球首个在可泛化地形站起，突破机器人起身站立的控制技术一直存在的难题。二是2月25日宇树科技官方发布视频，宣布旗下人形机器人算法再次升级，任意动作任意学，发布全球首个功夫机器人，视频中其动作丝滑流畅，堪比功夫巨星。今年是人形机器人量产元年，产业趋势相对确定。开源证券研报也指出，随着人形机器人走向量产，应用场景成为落地关键。我国凭借全球制造业领头羊地位及庞大的人口基数，在应用场景上具有显著优势。

虽然周三午盘机器人板块有所回落，算力方向也有所分化，但是科技或仍将是行情主线。顺周期板块边际走强，其底层逻辑仍然是科技主线品种处于高位时，资金短期“高低切”的思路。这意味着市场的关注点仍然是科技，顺周期品种可能只是用于缓冲科技品种边际调整时的压力。而当科技产业利好出现，或者AI和机器人调整至合理位置时，资金又将回流至科技板块，推动科技行情再度走强。从这一角度看，即使AI和机器人两大主线可能面临调整，也仍然值得以做多思维来看待，调整可能并非行情的结束，而是参与机会的再度出现。

越声理财表示，市场的春季躁动行情不一定是指数大涨行情，更多是科技成长和题材股炒作的机会，只要市场量能保持在1.5万亿元上方，核心主线没有退潮和走完，就没有必要过于聚焦指数，重点还是把握结构性机会。现在机器人类似2018年的新能源，至少5年的行业大爆发就在眼前，甚至市场空间是新能源的十倍以上，要坚定看好产业链的投资机遇。

操作上，要注意高低位切换和轮动的节奏，有两种思路：一种是核心主线人工智能内部的高低切和轮动；另一种是布局强政策预期、事件驱动的题材，比如低空经济、固态电池或者光伏新能源等。