本报（chinatimes.net.cn）记者卢梦雪 北京报道

收益率持续走低，银行现金管理类理财产品总规模也达到了近两年新低。

统计数据显示，截至2025年1月末，现金管理类理财产品近1年平均年化收益率降至1.84%，总规模同步缩水，降至近两年最低水平。

2月17日，有银行客户经理向记者建议，近期该行现金管理类产品收益有所降低，“建议您现在可以赎回，更换产品”。

分析人士认为，现金管理类理财收益率下行受到其底层资产收益率下降的影响，随着传统固定收益类资产收益率的下降，未来固收+将仍是银行理财的重要发力点。

现金管理类理财收益率、规模均走低

自2024年以来，现金管理类理财产品收益率持续承压。普益标准数据显示，其近1年平均年化收益率在2024年10月跌破2%后加速下行，至2025年1月末已降至1.84%；同期，中信证券统计显示，现金管理类理财总规模单月下降近2000亿元，现金管理类理财产品收益率和总规模均已降至近两年最低水平。

以浦银理财天添利现金宝的一款产品为例，该产品成立于2023年9月，成立之初产品日期年化收益达到过4.8%，但收益率仍整体呈下滑趋势，至今年2月17日七日年化收益率为2.38%。

兴银理财的一款现金宝理财产品亦是如此。该产品成立于2012年，在2022年上半年其七日年化收益曾达到过3.9%，但近两年来收益率也持续下滑，至今年2月17日七日年化收益率为1.83%。

现金管理类理财产品底层资产则一般以存款类、债券类、同业存单等资产为主，产品风险等级较低，申购赎回较为灵活，流动性较强，属于“活钱理财”的一种，在存款利率屡次调降的背景下，现金管理类产品因其相对较高的收益率，受到不少投资者青睐。

然而，资管新规实施以来，现金管理类理财迎来规范化发展，2021年出台的《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》，将现金管理类理财产品的投资范围、久期和杠杆率等方面作了进一步要求，压缩了相关理财产品高收益资产配置空间。

金乐函数分析师廖鹤凯向《华夏时报》记者分析认为，在政治局提出加大财政货币政策逆周期调节力度、降低存款准备金率并实施有力度的降息政策背景下，央行坚持支持性的货币政策立场，引导货币市场利率下行以支持实体经济发展，这导致货币市场工具的收益率普遍出现明显下降。

特别是2024年4月禁止手工补息、11月底同业存款自律新规的实施，导致现金管理类理财产品投资的货币市场工具，如大额存单、同业存单等资产的收益率空间进一步被压缩。

北京财富管理行业协会特约研究员杨海平向《华夏时报》记者指出，今年1月份现金管理类理财产品收益率下降，主要是市场环境的作用，在市场流动性总体较为宽松的情况下，现金管理类理财产品的底层资产收益率下行。

“1月份现金管理类理财产品规模下降幅度较大，一方面是现金管理类理财产品收益率表现差强人意，导致其吸引力下降；此外，针对现金管理类理财产品的监管亦在持续趋严，对现金管理类理财产品规模造成了一定的影响。”杨海平表示。

中信证券在相关分析中指出，今年春节恰在1月末，理财等存款替代产品由于春节前取现需求，规模有下行压力，对理财修复造成一定压制，其中主要体现在现金理财上，1月份现金理财规模下降近2000亿元。

固收+仍是银行理财重要发力点

虽现金管理类理财规模下降，但中信证券明明团队相关研报却显示，2025年1月末，银行理财规模小幅增长500亿元至30万亿元。其中，纯固收产品规模增长1300亿元，含权的固收+产品规模增长1800亿元。

此外，与银行现金管理类理财具有类似特征的货币型基金，整体规模也继续保持增长态势。Wind数据显示，截至2024年12月11日，全市场约890只货币基金中，共有132只近7日年化收益率低于1.3%，更有42只近7日年化收益率低于小于1。但规模方面，数据显示，2024年货币基金持仓人数创下历史新高，整体规模呈稳健增长态势，四季度货币型基金规模突破13万亿元大关，成为公募基金市场各类基金中增量最大的品种。

济安金信基金数据显示，2024年银行理财现金类产品的平均收益率为2.04%，货币基金为1.74%。现金管理类产品和货币基金之间的收益差距正在缩小。

与此同时，2025年1月金融统计数据报告显示，1月末，人民币存款余额306.55万亿元，同比增长5.8%。

中信证券分析认为，2月份，春节取现的短期影响将消弭，理财修复的长期趋势将成为主导，固收+仍然是理财发力点。未来理财机构将注重多元化投资，通过权益、期权、委外等途径增厚收益，以应对“资产荒”并提高收益上限。

“现金管理类主要锚定活期利率，底层资产收益较低。当前人民币利率持续下降，而美元利率一直维持在4%以上，中美利差扩大，固收产品可以投资高收益美债等产品，因此从底层资产来看，固收类收益率优势更加明显。”四川大学国际经济学教授龚秀国向《华夏时报》记者表示。