今天分享的是：2025年投资展望报告-华夏基金（香港）

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《2025投资展望报告》由华夏基金（香港）发布，对多个投资领域进行了回顾与展望，主要内容如下：

1. 中国股票市场

- 2024年回顾：截至11月底，上证指数和恒生指数上涨，表现优于过去三年。市场走势受政策影响明显，可分为四个阶段，期间市场表现偏离历史经验，传统市场底部判断指标失效，与美国股市走势背离，两轮反弹中外资持续流出。

- 2025年展望：预计中国经济增速约4.5%，通缩压力缓解。股票市场整体乐观，下行空间有限且震荡向上，估值偏低具有吸引力。配置策略上，采取均衡配置，增加成长股配置，关注科技、生物医药、消费和高股息价值板块。

2. 全球债券市场

- 2024年回顾：全球固定收益市场情绪良好，股票跑赢债券跑赢大宗商品。美国国债利率高位波动，信用利差收窄，信用债表现较好。

- 2025年展望：经济金融市场不确定性增加。美国经济增速或放缓但仍能增长，美债波动大，信用债利差波动可能增大。国别配置上，中资投资级债券中高配，美国投资级债券中性配置，欧洲中性偏低配；行业配置看好金融、公用事业等板块。

3. 人民币市场

- 2024年回顾：人民币利率曲线牛陡，受宽松货币政策和弱经济基本面驱动。汇率波动大，走势受美元影响，在亚洲货币中表现有韧性。

- 2025年展望：货币政策预计维持稳健宽松，债市延续牛市，利率曲线牛陡。国债利率大概率下行，境外点心债收益率更具吸引力。人民币汇率受中美政策博弈影响，外资预期悲观但报告相对乐观。

4. 虚拟资产：香港在虚拟资产ETF和资产代币化领域发展机遇大。比特币价格有周期性增长潜力，机构投资者参与度提升。资产代币化可提高资产流动性、透明度，实现投资组合多样化。不过，虚拟资产面临市场波动、监管不确定和可持续性等问题 。

以下为报告节选内容