前言

1929年10月24日，星期四，世界经济史上最严重的股票市场崩盘开始了。10月28日，美国道琼斯工业平均指数暴跌近13%。10月29日，股市又下跌了12%。当天的股票交易量达到1600万股，股票市值蒸发了150亿美金。这直接让成千上万的投资者血本无归。那么，到底是什么导致了那次股票市场大崩盘？

1929年10月24日，美国纽约证券交易所

01 股市在崩盘之前达到了顶峰。

在“繁荣的二十年代”，美国经济和股票市场经历了快速扩张，股票价格创下了历史新高。从1921年8月到1929年9月，道琼斯指数上涨了6倍，经济学家欧文·费雪对此得出结论：“股票价格已经达到了一个看起来是永久性的高位。”1929年9月3日，股市价格终于见顶，当时道琼斯指数飙升至381点。

但在那时候，美国的社会生产已经开始出现衰退迹象，失业率开始上升，股票市值远远超过了它们的实际价值。

02 市场和公众都过于自信了。

一些专家认为，在股市崩盘时，股价被严重高估，崩盘即将来临。股市暴跌是在长时间的市场增长导致消费者过度自信之后发生的。事实上，从1922年开始，股票市场每年增长近20%，这种状况一直持续到了1929年。这种不顾后果的过度自信也蔓延到了普通消费者和小投资者身上，最终导致了“资产泡沫”。

纽约证券交易所内的人们

03 人们用低息贷款买股票

在20世纪20年代，信贷行业发展迅速，个人贷款非常容易。被市场稳定所鼓舞的人们并不惧怕债务。当时股票可以用保证金购买，这使得那些没有金融头脑的普通人，也可以从他们的股票经纪人那里借钱来购买股票，并且只需支付股票价值的10%。

无奈低价卖车自救的投资者

这种盲目扩张和过度自信也出现在实体经济中，制造业和农业均出现了生产过剩的情况，直接导致农产品、钢铁、耐用品等产品开始供过于求。这意味着许多企业不得不在亏损的情况下削减供应，这反过来又对股价造成了负面影响。

04 政府提高了利率

1929年8月，就在股市崩盘前几周，纽约联邦储备银行把利率从5%提高到了6%。一些专家说，这次突然的大幅加息冷却了投资者的热情，影响了市场稳定，并大幅降低了经济增长。

纽约股票交易所内的人们

另一个因素是持续的农业衰退：农民为了维持他们的生意而努力赚取利润。一些人认为，农业萧条影响了该国的金融气候。

05 恐慌情绪加剧了股市崩盘

在股市崩盘后的几天里，惊慌失措的人们成群结队地涌向银行，要取回自己存在银行内的资金，从而形成了“挤兑风潮”。而银行早已把大量的存款投入到了股票市场，随着股市的崩盘蒸发掉了。

股票市场崩盘后去银行取钱的人们

储户的“挤兑风潮”直接导致了大量银行倒闭，并进一步加深了本已严峻的金融形势。许多分析人士称，金融媒体在加剧恐慌情绪方面也发挥了关键作用，恐慌情绪加剧了股市崩盘。

黑色星期四的前一天，《华盛顿邮报》的头条新闻是：“股市崩盘，巨大的抛售浪潮制造了近乎恐慌的局面”，而《纽约时报》则宣布：“股市在深度清算中崩盘。”

股票交易员在查看股票行情

后记

毫无疑问，1929年的股市崩盘是以上因素综合作用的结果。虽然历史学家有时会争论1929年的股市崩盘是否直接导致了持续10年之久的经济大萧条，但可以肯定的是，它对美国经济造成了巨大的影响。（文/世界历史那点儿事）