2019年，广东民营投资股份有限公司（以下简称“粤民投”）旗下的韶关市高腾企业管理有限公司（以下简称“韶关高腾”）开始不断增持辽宁成大（600739），并逐渐上位公司第一大股东。在蛰伏约五年后，粤民投终于出手，欲通过改选辽宁成大董事会的方式拿下辽宁成大控制权，同时借此实现对成大生物（688739）的控制。

粤民投最初投资“成大系”时，辽宁成大的发展蒸蒸日上，业绩增幅明显；成大生物彼时也正欲筹划科创板上市。不过，近年来，两家公司的业绩均出现承压。成大生物上市后净利一路走低，辽宁成大业绩也已连续三年出现下滑。

欲改组辽宁成大董事会

2月11日，辽宁成大、成大生物双双发布公告称，公司实际控制人可能出现变更。

具体来看，辽宁成大公告显示，公司收到第一大股东韶关高腾的通知，其关于不谋求控制权的承诺已到期，并提议辽宁成大董事会换届选举，韶关高腾提名的非独立董事人数可能超过辽宁成大新一届董事会非独立董事席位的半数，如韶关高腾所提名的董事候选人均当选，韶关高腾能够对公司董事会决议产生重大影响，并可通过董事会聘任或解聘高级管理人员等，对公司的经营管理产生重大影响。因此，该事项可能导致公司的控股股东、实际控制人发生变更。由于辽宁成大系成大生物的控股股东，因此，上述事项也可能导致成大生物的实际控制人发生变更。

目前，辽宁成大实控人为辽宁省国资委，公司董事会共有9个董事席位，其中包括3名非独立董事，仅有徐飚一人来自粤民投。

2月11日，成大生物因这一事项停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。而在这一消息影响下，2月11日，辽宁成大盘中冲上涨停，截至收盘辽宁成大报涨停价11.2元/股，涨幅为10.02%。

投融资专家许小恒表示，公布拟易主消息后股价涨停，说明投资者可能对未来预期中的新主较为看好。不过，上述提名事项尚需履行公司董事会、股东会等内部决策程序，存在不确定性，粤民投能否如愿入主还是未知数。

针对公司相关问题，北京商报记者分别向辽宁成大、成大生物方面发去采访函，不过截至记者发稿未收到公司回复。

曾承诺不谋求控制权

在成为辽宁成大第一大股东之初，韶关高腾曾承诺不谋求公司控制权。

回顾韶关高腾投资辽宁成大之路，可追溯到2019年。截至2019年12月31日，韶关高腾通过多次增持，持股比例达到5%，构成举牌。随后2020年2月，韶关高腾与新华联控股签署了股份转让协议，约定将新华联控股所持有的辽宁成大5.18%股权通过协议转让的方式转让给韶关高腾。转让完成后，韶关高腾持股比例达到12.46%，成为辽宁成大第一大股东。

韶关高腾彼时承诺，自2020年2月9日起的12个月内，公司认可并尊重辽宁省国资委作为辽宁成大实际控制人的地位，且不通过任何方式单独或与其他方共同谋求对辽宁成大的实际控制权。

随后2020年5月8日，辽宁成大控股子公司成大生物科创板IPO获受理，开始冲刺科创板上市，成大生物主营业务为人用疫苗的研发、生产与销售。

在成大生物IPO期间，公司控制权相关问题曾受到监管层关注，监管层要求公司充分论证公司实际控制人最近两年内是否发生变更。2021年8月25日，韶关高腾签署告知函，承诺自成大生物本次发行上市之日起24个月内放弃其持有的超出辽宁成大总股本10%的股份对应之表决权。最终2021年10月28日，成大生物实现科创板上市。

北京市京师律师事务所律师卢鼎亮向北京商报记者表示，科创板《首次公开发行股票注册管理办法》明确要求发行人控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东所持发行人的股份权属清晰，最近两年实际控制人没有发生变更，不存在导致控制权可能变更的重大权属纠纷。这一条款主要是基于公司治理结构稳定性的考虑。

如今，成大生物已上市超三年，韶关高腾终于开始谋求“成大系”的实控权。其提议改选董事会，这一举动可能使辽宁成大控股股东变更为韶关高腾，进而导致成大生物最终变更为无实控人状态。

业绩整体走下坡路

值得注意的是，不管是辽宁成大还是成大生物，近年来业绩均在走下坡路。自2008年起，成大生物产品一直占据国内人用狂犬病疫苗市场的绝对龙头地位，其人用乙脑灭活疫苗拥有冻干和预充两种剂型，是国内市场上唯一在售的人用乙脑灭活疫苗。

然而，随着市场竞争日益激烈，人用狂犬病疫苗销售不佳，2024年前三季度成大生物实现营业收入13.03亿元，同比下降2.4%；实现归母净利润3.3亿元，同比下降28.87%。在成大生物2024年半年报中，公司表示，业绩下滑主要是因研发费用、销售费用以及营业成本上升等因素所致。

此前2022—2023年，成大生物营收、净利双双下滑。财务数据显示，2022—2023年，成大生物实现的营业收入分别约为18.15亿元、17.5亿元，对应实现的归属净利润分别约为7.14亿元、4.66亿元。

成大生物所在的生物制药板块，是辽宁成大的主要盈利来源。近年来，辽宁成大的业绩也呈下滑趋势。

财务数据显示，2021—2023年，辽宁成大实现的营业收入分别约为183.7亿元、145.6亿元、107.8亿元，对应实现的归属净利润约为21.59亿元、12.24亿元、2.33亿元。

2024年前三季度，辽宁成大业绩出现回暖，当期实现的营业收入约为82.82亿元，同比增长6.58%；对应实现的归属净利润约为7.11亿元，同比增长18.93%。

医药投资人士朱奎向北京商报记者表示，实控人的变更可能会促使成大生物在研发投入、市场布局等方面作出重大调整。例如，新的控股股东可能会加大对热门疫苗领域的研发投入，加速产品更新换代，以应对激烈的市场竞争。同时，在市场布局上，或会借助自身资源优势，拓展国内外市场渠道，提升市场份额。而投资者则普遍关心，新的实控人能否带领成大生物走出业绩困境，实现业绩的反转增长。

北京商报记者 丁宁 王寅浩