重组消息刺激下，12月19日，威尔泰（002058.SH）一字板涨停，股价创近两年新高。据昨晚公告，威尔泰拟购入紫江企业（600210.SH）控股子公司上海紫江新材料科技股份有限公司（以下简称“紫江新材”）40%股权，并取得控制权，预计构成重大资产重组。与此同时，威尔泰将同步出售资产，彻底告别传统仪表业务。

由于主要交易对象紫江企业和接盘威尔泰资产的交易对方均是关联方，且紫江企业和威尔泰同由沈雯控制，这次重组可谓“左手倒右手”式重组，与威尔泰强势涨停形成鲜明对比的是，出售方紫江企业仿若遭遇利空，今日开盘低开低走，股价一度跌超2.7%。

公开信息显示，紫江新材（874461.NQ）主要从事软包锂电池用铝塑复合膜的研发、生产及销售，产品终端应用涉及3C、储能等领域。

自2017年起，紫江新材开始筹划新三板挂牌，近7年来，公司上市路坎坷，先后徘徊于科创板、创业板，最终在去年底掉头至新三板挂牌。其在申请上市期间因对股东+大客户身份的比亚迪存重大依赖，一度成为各方质疑的焦点。

“左手倒右手”式重组

围绕此次重组，威尔泰将进行资产置出和资产置入，两笔交易不互为前提，拟独立进行，交易细节暂未敲定。

由于这两笔交易涉及两家上市公司，交易对方又均为威尔泰实际控制人沈雯控制的公司。此次重组意味着，在接盘威尔泰资产的同时，沈雯将其控制的另一家上市公司紫江企业（600210.SH）的资产“倒手”至威尔泰。

资产置出方面，威尔泰拟将旗下两家主营仪表业务的全资子公司上海威尔泰仪器仪表有限公司、上海紫竹高新威尔泰科技有限公司的100%股权全部出售给上海紫竹科技产业投资有限公司（以下简称“紫竹科投”），紫竹科投是威尔泰控股股东上海紫竹高新区（集团）有限公司全资子公司。

资产置入方面，威尔泰预计向紫江新材一众股东合计购买40%的股权，其中，23%的股权将购自紫江企业。

经此资产腾挪，威尔泰盈利能力不佳的自动化仪器仪表业务被置出，公司的主业未来将以紫江新材的软包锂电池用铝塑复合膜业务为主。

利好消息刺激下，12月19日，威尔泰一字涨停直至收盘。需要注意的是，在重组消息释放前，威尔泰已提前涨停。12月18日，在午间收盘前十五分钟内，威尔泰股价强势拉升至涨停直至下午收盘。

股价的“先知先觉”让不少投资者联想到4年前紫江企业内部人员出现的内幕交易事件。中国证监会天津监管局发布的行政处罚决定书显示，2020年2月，在紫江企业筹划分拆紫江新材科创板上市的内幕信息敏感期，时任紫江企业监事的陈虎与其在上海紫江（集团）有限公司任职期间的老同事吴荣光存在共同内幕交易行为，两人合计被没收违法所得81万元，合计被罚款198.7万元。

标的历时4年曲线上市

公开信息显示，紫江新材目前是紫江企业的控股子公司（持股比例58.94%），在向威尔泰卖出股权后，仍持股35.94%。若此次重组顺利完成，紫江新材历时4年的上市梦将就此实现。

2020年2月，紫江企业曾筹划分拆紫江新材到科创板上市。2020年6月，在注册制改革正式扩展至创业板的背景下，紫江新材又改道创业板上市。

此后3年，紫江新材上市路坎坷，在经历二轮审核问询后，紫江企业进度上一度“卡壳”，最终在2023年12月宣布撤回创业板上市申请，转而申请新三板挂牌（2024年7月正式挂牌）。这已是2017年以来，紫江新材第二次筹划申请新三板挂牌。

紫江新材并未放弃上市梦，在两度申请新三板挂牌时，紫江企业曾明确表示，后续将继续推进紫江新材上市计划。

值得关注的是，创业板上市申请审核问询期间，紫江新材业绩依赖大客户比亚迪、毛利率偏高但研发费用率垫底，以及在变现能力变弱的情况下，公司应收账款坏账计提比例明显低于同行等问题一度被外界质疑。

其中，由于比亚迪身份特殊：既是股东又是客户，紫江新材业对比亚迪存在重大依赖的问题被关注得较多。据披露，2021-2022年上半年，比亚迪一跃成为紫江新材第一大客户，其来自比亚迪的收入占营收比重在一年的时间里从3成暴增至6成。而这一重大变化恰好发生在比亚迪成为紫江新材第四大股东之后。（作者｜张孙明烁）