谭雅玲：美股上涨一举两得反衬美联储加息不变
作者：谭雅玲 中国外汇投资研究院 独立经济学家
今早美股道指涨至37000点成为历史性水平，这不仅是美股股指靓丽参数，更是辐射世界影响力超级强大的例证，这就是美股苹果市值刺激与推进道指上涨。最新记录达到周四收盘股价涨0.08%，报198.11美元，总市值达30811亿美元，再创新高。苹果公司市值接近于欧洲最大的股票市场法国的规模。法国巴黎上市公司总市值约为3.2万亿美元，苹果市值接近3.1万亿美元，苹果市值已超过除全球6大股票市场外所有股市市值。实际上。美股与苹果公司折射的股价与市值对当前市场预期的美联储降息似乎并不对称，美股态势预示美国经济强劲逻辑与结构凸显，美股经济与企业安全繁荣是美联储降息的理由还是加息参数一目了然。由此去看，市场预期美联储降息似乎是一种策略手法，这并不是美联储政策方针与战略规划旨意，预期炒作性试图推进美元贬值或是舆论背后的核心因素，也是未来美联储长期加息规划的基础与旨意。
一方面是美国经济稳定是美联储加息环境必然，舆论不加息意在刺激美元贬值保护经济。美国股市创新与美元贬值创新低对应符合美元政策逻辑与组合，美股上涨与美元贬值是目前美国政策急切需要的组合策略。尤其美联储加息与美股基本态势吻合，经济底气十足不仅体现在上市公司估值上升，也集中经济循环良性态势。因此，美国今晨发布的11月零售数据表现稳定增长，美国11月零售销售环比上涨0.3%，预期-0.10%，前值-0.10%。美国零售销售数据反应美国消费者全年表现强劲，过去7个月中销售额有6个月增长，主要是价格下跌，汽油销售支持性较强。由此除电子产品和建筑材料外，其它产品销售普遍强劲。加之近期美联储降息预期存在炒作情绪，目前住房和建筑类产品依然稳定或促进2024年稳定向上。美股第四季度以来强劲的表现是美元贬值的底气与胆量，这是美国经济良性循环重要的逻辑对标与搭配，即企业竞争力和利润率保障经济繁荣与提升，美国经济今年增长水平高于去年与美股上涨关联是重点，美股道指上至37000点，美国经济增长2.8%齐头并进。然而，美元贬值加力来自美指今天已经迂回到101点有关，这也与笔者预期一致。美元地位与份额处于上升期，美元贬值不仅不会增加美国经济或企业的不良影响，反之美元贬值更有利于美国扩大海外势力范围，并增强美国跨国企业竞争力份额占比与产品利润比较优势。因此，美元贬值是美国国家基本国策，美元高估论是美国国家利益政策导向，美元贬值是技术导向与能力功力体现。美股上涨是企业优势与产能竞争高级化表现，价格跌涨逻辑组合的客观是美联储加息理由与逻辑正常化的环境要素，舆论不加息炒作是美元主义的操作需求与实施时机。
另一方面美国企业利润率与收益率增强更优化，企业优势优先是美国新一轮竞争力加息。当今全球化竞争处于新一轮分化阶段，发达国家主导与优势相当突出，企业利润率优化和优越是全球化当今特征之一。上述美股指标超强已然凸显企业竞争力优势，这不仅与今年上半年美股预期悲观反差较大，更是当前炒作美联储降息的一种相似舆论炒作规划，美股指标超强的企业业绩是重要进步与保障参数。如特斯拉新型制造业企业，近日CEO马斯克发布新一代人形机器人的展示视频，并在视频中披露，该产品将于今年12月发布。人形机器人指具有人类相似外观和功能的智能机器人，未来可应用于人类生产和生活场景中。据高盛预测到2035年人形机器人市场有望达到1540亿美元。另外美股英特尔周四推出最新处理器，该处理器针对数据中心和个人计算机上的人工智能应用进行了优化。英特尔的新处理器将与AMD和英伟达的半导体产品竞争。英特尔高管公布该公司用于数据中心的第五代英特尔至强处理器，新的至强处理器在每个内核中都内置了AI加速功能。英特尔首次展示英特尔Gaudi 3 AI加速器将于明年如期推出。这家科技巨头还推出英特尔酷睿超速移动处理器，这是其首款具有人工智能加速功能的PC处理器。包括美国传统产业的代表通用汽车，虽然其推迟部分电动汽车的生产，但未来仍计划到2035年实现全部电动汽车的销售。通用汽车今年10月表示将放弃从2022年到2024年中期生产40万辆电动汽车的目标，并将密西根州猎户座镇工厂的电动皮卡生产推迟一年。美国拜登政府正在推行积极的汽车排放法规，这些法规必须是可以实现的。通用推出电动汽车数量而言处于有利地位，美国企业新旧产业融合是美国新旧经济结合与融合优势与特性，这对美股上涨推动力刺激性较大。目前美股标普500指数距离2022年1月创下的4796.56点历史最高收盘记录的差距不到2%。而纳指距其历史最高收盘纪录——2021年11月创造的16057.44点还有9%的距离，距盘中最高纪录16212.23点还有10%的差距。美股反应美国企业竞争力，美国企业利润是美国经济基础与循环逻辑，这才是美联储加息的新构造与新支撑。美国新一轮竞争力侧重企业优势是值得关注的，也是美联储敢加息的因素之一。尤其新一轮经济与企业构造的美国新竞争力体现在美联储加息加码与美国经济加码并行，美联储去年加息425点，美国经济增长规模上升2万亿美元至25万亿美元，人均7万美元；今年美联储加息100点，美国经济增长规模可能上升3万亿美元，人均或上升至8万美元。传统经济货币政策制衡竞争已经转换为新经济货币政策刺激经济，其焦点在于科技创新的利润暴增以及服务业价格高涨的加息刺激性。加息抑制贷款不是美国新经济构造，企业股权和长期投资是美国特性。加息促进企业就业岗位高标准提升就业质量与收入则是美国就业充分和消费旺盛新逻辑观念与循环。
目前市场舆论炒作美联储降息存在理解与解读美联储例会的偏颇，更具有故纵指引与操作技术因素摆布，毕竟美元贬值突破102点至101点完全符合美元货币政策宗旨，也顺应汇率之间合作与周期规律的现实，美元充分利用自己技术周期定力与规律，全面调节货币对之间的节奏定律与协从关系，美元贬值正在铺垫美联储加息顺利与风险化解前瞻性操作。美联储降息预期过于极端恰好制造美元贬值空间，美联储货币政策长期化不会因局部和短期情绪有所改变。加之明年美国大选年的相对稳定，预计美联储货币政策转身降息只有可能发生第四季度时间段，美元利率补短板是当务之急并从长计议之关键要素。