近期，被形容为“国民理财神器”的余额宝收益率跌至1.277%，创历史新低，引发关注。

货币基金收益普降

“1元起购，随时可赎回”，作为阿里巴巴旗下的货币基金产品，余额宝自2013年推出以来，以其便捷性、灵活性和相对较高的收益获得用户青睐，并成为全市场规模最大的货币型基金。

其中在2014年初，余额宝7日年化收益率一度达到6.7630%。

不过最近几年，余额宝收益率整体呈下行趋势。

今年6月，余额宝7日年化收益率跌破1.5%，创2022年12月20日以来新低；到今年12月首周，余额宝收益率又跌至1.277%，创历史新低。

收益率下跌的并非只有余额宝。

今年一季度，货币基金平均收益率为2.06%，如今的收益率已降至1.42%。

Wind数据显示，截至12月6日，全市场370只货币型基金平均7日年化收益率约为1.42%，其中，前海开源聚财宝A、大成货币A、长盛货币A等货币基金7日年化收益率超过2%，但也有前海联合汇盈货币A、中金财富聚金利、长江货币管家等多只货币基金7日年化收益率低于1%。

从收益率分布来看，全市场有180只货币基金的7日年化收益率低于1.42%，占比约为48.65%。

货币基金作为一种久期短、流动性高、信用风险低的投资工具，底层资产主要包括活期存款、定期存款、债券、大额存单等。就目前而言，货币基金配置的主要资产是银行存款。

根据华源证券统计的数据，截至2024年三季度末，全市场公募基金持仓银行存款合计达7.31万亿元，其中货币基金持有银行存款占大头。另据国盛证券报告统计，截至今年9月，货基资产中现金与存款占比为46.8%，对应资产规模为6.1万亿元。

业内：收益率将继续下行

对于此番货币基金收益率下滑原因，有公募基金人士向媒体表示：“货币基金主要投资短期限的存款资产，受到同业活期存款利率自律机制出台影响，叠加同业活期存款利率下行，导致货币基金投资收益率下跌。”

2022年至2024年第三季度，央行政策利率从2.2%降至1.5%，而同业活期存款利率基本不随央行政策利率变化，始终维持在1.75%左右的水平。

“非银机构普遍资金量较大，占据议价优势，与银行一对一谈判要高价。同时，银行为满足内部考核规模要求或流动性指标需要，宁愿‘花钱买存款’。”有业内人士对经济参考报记者表示，同业存款利率较高阻碍了政策利率自上而下的传导，也影响银行业以较低的融资成本支持实体经济。

在此背景下，今年11月底，市场利率定价自律机制工作会议审议通过了《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》和《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》，将非银同业存款利率纳入自律管理，进一步规范同业市场利率。

开源证券研报测算，货币基金、现金管理类理财持有同业活期存款规模分别为4万亿元、2万亿元，由于这两类产品的流动性要求较高，持有同业活期存款占比较其他类基金、理财产品更高，故受到的影响或较大。

鉴于存款性价比降低，机构配置有可能向短债转移。中信证券首席经济学家明明指出，考虑到货基和现金管理类理财均以1年以内债券、存单等为主要债券配置资产，假设后续同业存款利率调降落地，则预计短债和存单所承接的增量资金会更多，同时在短端比价效应的影响下，此类品种的利率下行幅度会更大。

从长期原因来看，在经济下行压力之下，通过实施降息降准等适度宽松的货币政策，可有效助力促进消费、推动投资。而当市场利率下降时，配置结构以短期债券、银行存款等为主的货币基金，其收益也会跟着下降。

市场波动之下，也不乏投资者担忧，该如何调整和布局理财产品？