来源：五矿期货 作者：五矿期货

研报正文

【沪锡】

假期内锡价整体呈现温和的上涨态势，节前伦锡突破 33000 美元/吨后，价格开始逐步抬升，后续涨势有所放缓。供应端锡矿加工费再度下调，锡矿供应整体偏紧，云锡发布检修公告，国内 9 月锡锭供应预计环比走弱。需求端白色家电排产维持增长，汽车消费反弹。

库存方面，国内库存去化良好， LME 库存高位震荡。沪锡后续预计将逐步企稳，短期呈现高位震荡走势。国内主力合约参考运行区间：240000 元-280000 元。海外伦锡参考运行区间：30000 美元-35000 美元。

【沪镍】

节日期间，海外 lme 镍价上涨 4.29%至 17865 美元/吨， 节后沪镍开盘预计将随伦镍有小幅跟涨。

短期市场对美国经济“软着陆”预期提升，国内政策力度也大超预期，宏观情绪有所提振镍价.但中长期看镍基本面过剩压力仍存，国内外镍库存延续累库趋势，镍价缺乏持续上涨动力。

据 Mysteel9 月 27 日统计，中国精炼镍 27 库社会库存增加 2467 吨至 37782 吨，增幅 6.99%;仓单库存增加 1692 吨至 22638 吨;现货库存增加 725 吨至 11194 吨。十一期间海外亦有累库，截至 10 月 4 日统计， LME 镍库存较 9 月 30 日增加 1008 吨至 131952 吨。后市应密切关注美国经济数据，待宏观情绪降温之后，镍价或重回跌势。预计今日沪镍主力合约价格运行区间参考 140000-150000 元/吨。

（转自：曲合期货）