第一轮：1996年

当时中国经济的情况很不理想，比现在糟糕多了。

1996年年初时，宏观经济遇到大麻烦，一半以上的工业企业的产能利用率不到50%，国企产能严重过剩，很多企业都处于破产的边缘。

利好政策密集发布，先暂停新股发行缓解市场流动性，再降准降息释放流动性，又降低交易费用，引入保险等各种资金入市。

沪指半年翻倍。

第二轮：1999年5.19科网股行情

1998年大洪水，亚洲金融危机的影响还没有完全过去，而且发生了北约轰炸我南斯拉夫大使馆的情形，然而，就在这样的背景下，科网股行情爆发了。

沪指再次翻倍。

第三轮：2006年股权分置改革

最初大家都把这个事情当成利空来看，认为股权上市流通之后，会带来天量抛盘。结果沪指一度跌到1000点以下。

然而，一股神秘力量进场了，大盘直线拉升，赚钱效应涌现，大家不再把股权分置改革看成利空，反而看成利多。

这轮行情最为经典，上证最终从1000点干到了6000点。

第四轮：2014-2015年的杠杆牛

监管层对创业板的政策支持力度非常之大。杠杆牛市下，市场已经完全失去了理智，人人都是股神。

“4000点才是A股牛市的开端”，成了代表那个时期的经典台词。

沪指再次上演翻倍行情。

第五轮：2020-2021年的结构牛市

创业板两年上涨了183%，其他市场并没有同步上涨。赛道股上涨后，留给现在的仍是一地鸡毛。

综合看这5次大行情，可以总结出以下两点：

1. 短期牛市与经济状况有一点相关性，但是相关性不大。

想抱着对经济的分析去考察股市，注定是缘木求鱼。

政策指引和资金供给才是A股的牛市王道。

2. 牛短熊长是常态

A股大部分时间是熊市，少部分时间是疯牛。所以错过疯牛，基本上就错过了A股大行情。

我统计了一下，大牛持续的时间在A股中一般不到20%，因此一定要在牛市来的时候坐稳这不到20%的时间，否则牛市过后又会面临漫长的熊市折磨期。

假如熬过漫长熊市，却在牛市初期就出局，那就实在太可惜了（作者：何纯在南国 ）