《科创板日报》9月25日讯（记者 陈美）近日，安徽海螺材料科技股份有限公司（简称，海螺材料）递交招股书，再次向港股发起冲击。

《科创板日报》记者注意到， 海螺材料是一家生产及销售水泥外加剂、混凝土外加剂的企业，背靠母公司海螺集团，后者由安徽省人民政府批准成立。2023年，海螺集团营收约1410亿元，归母净利润约104亿元。

背靠安徽国资，皖投集团是最大股东

由海螺集团孵化的海螺材料，第一大股东是海螺科创。

招股书显示，海螺科创直接持股比例达48.62%。向上股权穿透，海螺科创由安徽省国资委旗下安徽投资集团（以下简称“皖投集团”）、海螺创业(00586.HK)旗下芜湖海创实业分别持股51%、49%。

公开资料显示，皖投集团是安徽省最大的国有综合性投资公司之一，承担着保障重要基础设施建设、引领产业升级、服务创新发展战略任务。

作为安徽省首家国有资本投资运营公司改革试点企业，皖投集团旗下业务包括产业基金和直接投资，聚焦新兴产业投资，管理省级股权投资基金等。目前，皖投集团拥有85家全资及控股子公司，2023年底集团资产总额近3700亿元。

此外，安徽徽元有限合伙也持有海螺材料2.76%的股权；芜湖龙门有限合伙持股1.84%；芜湖产业投资基金有限公司亦持股1.84%《科创板日报》记者注意到，这三家股东背后，均有安徽芜湖国资身影。

值得一提的是， 在海螺材料担任董事长、非执行董事的丁锋，同时也是海螺集团的党委委员、总经济师。履历显示，丁锋1972年出生，毕业于安徽铜陵学院，1994年加入海螺集团，曾担任铜陵海螺财务处副处长、安徽枞阳海螺水泥财务总监、安徽海螺水泥副总经理等职务，在财务管理、企业管理、以及项目收购兼并方面具有丰富的经验。

一位投资人在接受《科创板日报》记者采访时认为，作为大型集团公司，海螺材料是海螺集团业务的延伸，具有延展性。“特别是集团在水泥产业取得成功后，向相关领域拓展无可厚非。”

“但市场环境在变，从海螺材料经营性现金流等财务指标来看，海螺材料上市是必要动作。一方面，可以通过港股进入国际资本市场，拓宽融资渠道，提供资金效率。另一方面，在偿还债务、补充流动资金的同时，也能扩大生产规模、研发投入、拓展市场。”

营收稳定，但经营性现金流持续下滑

作为集团公司的分支业务之一，海螺材料主要客户来自于“同胞兄弟”海螺水泥。招股书显示，2020年-2022年，海螺水泥及其子公司对海螺材料采购金额分别达到7.51亿元、8.08亿元、7.65亿元，占总收入的比例为57.6%、52.5%、41.6%。

由于采购权重较大，反映在营收上，近年来海螺材料一直处于稳定态势。2021年-2024年上半年，海螺材料营收分别为15.38亿元、18.40亿元、23.96亿元和11.03亿元，相应净利润分别为1.27亿元、0.92亿元、1.44亿元和0.60亿元。

但《科创板日报》记者注意到， 从现金流量表来看，海螺材料的经营性现金流却“表现不佳”，处于下滑状态。

数据显示，2021年-2024年上半年，其经营性现金流从2021年的2.6亿元，一路下滑到2024年上半年的3000.7万元。从整个财年来看，海螺材料的经营性现金流也从2021年的2.6亿元，下滑到2023年的1.63亿元。

与此同时，公司账上现金及现金等价物大幅减少，从2021年的1.13亿元，下滑到2023年的3400万元。

存货方面，报告期内，海螺材料逐年增加。从2021年的5200.9万元，飙升至2023年的1.02亿元。在2022年时，海螺材料的存货更是达到1.18亿元。

一位投资人士对《科创板日报》记者表示，尽管海螺材料背靠海螺集团，但其所属的水泥和混凝土外加剂行业与建筑行业密切相关。

“2022年，由于国内基建项目和房地产项目开工率不及预期，外加剂产、消量均有所下降。在产品上，高性能减水剂等产品的价格受市场需求、原材料成本等因素影响，近年来价格呈现下滑趋势。”

对此，海螺材料也在招股书中披露，高性能减水剂在2019年-2023年，价格下滑了5.7%。

值得一提的是，近年来，对海螺材料业务给予支持的海螺水泥也业绩低迷，并且跌出世界500强。2024年《财富》世界500强榜单显示，在水泥行业公司中，海螺集团无缘榜单。但在此前几年，海螺水泥曾连续多次进入世界500强。

今年安徽已收获3个IPO

作为中部城市，近年来安徽在区域经济发展上一直走在前列。自IPO阶段性收紧以来，今年上半年，A股新股发行数量为44只，与去年同期184只新股相比，数量下降超四分之三。

其中，佳力奇的上市，弥补了安徽宿州市上市公司的空白，使得安徽实现了上市公司16个地级市的全覆盖。在佳力奇的股东名单上，瑞鹏资产、华控基金、安徽省集成电路产业投资基金均在列。

若此次海螺材料冲击IPO成功，安徽今年将再收获一个IPO。

安徽证监局有关负责人曾表示，IPO趋紧之下，要推动股票注册制走深走实，积极引导更多科技创新和新质生产力代表企业上市；发挥好区域性股权市场“专精特新”专板、“绿色通道”等试点功能，推动中小型科技企业利用多层次资本市场发展壮大。

此外，该负责人称，也要进一步督导企业树立正确的“上市观”，从源头提高上市公司质量；引导地方政府在考核中提高对上市公司发展质量的权重，树立鲜明导向，打造高质量的上市公司“皖军”。

（科创板日报记者 陈美）