央行相关负责人表示，将进一步降低企业融资和居民信贷成本，把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量

文｜《财经》记者 唐郡

编辑｜张威

8月信贷需求继续低位运行。

9月13日傍晚，中国人民银行发布8月金融统计数据。

数据显示，8月M1（狭义货币）、M2（广义货币）增速分别为-7.3%、6.3%，M2-M1剪刀差走阔至13.6%，创1996年6月以来新高，显示企业投资活力不足。

社会融资规模方面，据中信证券测算，8月社融新增超3万亿元，同比少增981亿元。其中政府债净融资规模超1.6万亿元，同比多增4371亿元，是社融增长主要支撑项。

信贷数据显示，2024年前8个月，人民币贷款增加14.43万亿元。8月新增贷款9000亿元，同比少增约4600亿元。

“8月信贷总量表现较弱，同比少增的读数较前月有所增加，反映居民和企业加杠杆的意愿依然较弱。”中信证券首席经济学家明明称，“后续政府债发行提速，有望持续支持社融。”

当日，央行罕见地发布了对单月金融统计数据的公开解读。

央行相关负责人表示，8月金融数据主要呈现三个特点，一是金融总量合理增长，二是信贷结构持续优化，三是利率在低位水平继续下行。

对于下一步的货币政策，前述负责人称，将着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本，并表示要把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量。

对此，多位分析人士表示，美联储有望于9月开启降息，有利于打开中国央行货币政策空间，预计央行将于四季度降息10BP-20BP（基点）。同时，随着政府债券发行提速，央行有望降准配合。

此外，下调存量房贷利率呼声再起。“降低存量贷款利率不仅能减轻消费者的还款负担，刺激消费潜力，还能有效遏制提前还贷现象，在一定程度上对冲银行利息收入的损失。”中欧国际工商学院经济学与金融学教授盛松成建议，降低存量房款利率，释放居民部门购买力。

信贷需求延续弱势， 贷款利率低位下行 央行将推增量政策， 四季度有望降息 金融统计数据披露次日，国家统计局发布数据显示，8月社会消费品零售总额同比增长2.1%，录得年内次低。投资方面，前八个月固定资产投资同比增长3.4%，增速触及年内低位，其中房地产开发投资同比下降10.2%，与上月数据持平。 东方金诚首席宏观分析师王青认为，受有效需求不足、暴雨洪涝灾害及上年同期基数抬高等多重因素影响，8月宏观数据供需两端呈现全面下行态势，宏观经济中的“供强需弱”特征依然较为明显。 同时，王青表示，8月经济增长动能延续了二季度以来的放缓态势，除了极端天气影响，背后主要是在房地产行业持续调整背景下，以居民消费、民间投资为代表的经济内生增长动能偏弱。 9月9日发布的物价数据显示，8月全国CPI（居民消费价格）同比上涨0.6%，增速达年内次高，但与3%左右的年度价格目标仍有差距。 经济与金融数据共同指向国内有效需求仍存不足。近日，多位权威经济学家就如何提振需求进行探讨。 中国社会科学院学部委员余永定认为，在宏观经济层面，中国的问题是有效需求不足。因此中国必须使用扩张性的财政和货币政策来刺激经济，增加总需求。 盛松成亦认为，目前经济运行的主要矛盾是消费需求不足，并建议可通过一些增量财政和货币政策，提升居民收入、增强消费动力。 对于接下来的货币政策，前述央行相关负责人称，将着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本，并表示要把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量。 央行可能推出哪些增量政策举措？ “综合考虑未来一段时间的经济和物价走势，以及宏观政策取向，预计四季度央行降息10BP-20BP的可能性比较大。”王青表示，“接下来政策面将进一步加大对房地产行业的支持力度，预计第二轮存量房贷利率下调将会启动。” 近日，野村中国首席经济学家陆挺亦公开表示，随着美联储降息落定，中国央行有望在年底前小幅降息，预计降息幅度为10BP。不过，陆挺提醒，中国当前面临的不是流动性问题，降息和降准对需求的提振效果或相对有限。 在陆挺看来，下调存量房贷利率也是一种可能的降息路径。 今年早些时候，陆挺呼吁央行下调存量房贷利率。9月初，陆挺更新其预测称，预计央行将下调存量房贷利率40BP。“我认为40BP一方面考虑了银行的净息差压力，另一方面也考虑了买房人的还贷压力。”陆挺表示。 盛松成也建议，降低存量房款利率，释放居民部门购买力。 近期，有媒体报道称，央行最快将于9月宣布下调存量房贷利率，预计累计下调幅度在80BP。对此，央行方面未予回应。 此外，王青认为，接下来有可能出台加发国债等增量财政政策，四季度央行有可能降准，以支持政府债券发行。 “降准这块‘好钢’必须用在‘刀刃’上。”光大证券首席固收分析师张旭认为，在诸多货币政策工具中，降准所提供的流动性期限最长、成本最低，政策效果颇为明显，如此高效且珍贵的工具应在关键的时候使用。在张旭看来，当CD（同业存单）利率偏高时，就是合适的降准时点。 此前的国新办新闻发布会上，央行相关负责人已释放了一些增量政策信号。 央行货币政策司司长邹澜表示，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约为7%，还有一定的空间。 对于降准等增量政策何时落地，邹澜表示，降准降息等政策调整还需要观察经济走势，央行将密切观察政策效果，根据经济恢复情况、目标实现情况和宏观经济运行面临的具体问题，合理把握货币政策调控的力度和节奏。 责编｜张雨菲