周五A股市场出现了重心下移的态势。

其中，上证综指在券商股、保险股等非银权重股企稳的大背景下，仍然节节走低，创下调整以来的新低，且已有挑战年初低点（也是近四年来的低点位置）的趋势。不过，汇率坚挺，债市坚挺，如此的背离背后或隐含着A股后续超跌反弹的能量。

从近期消息面来看，无论是A股参与者还是社会财富持有者，均有着较强的收缩财务投资的意愿。

基于此，近期A股市场就出现了两个信息，一是基金重仓股持续出现调整态势，即便是半年报业绩显示出已有产业拐点预期的领域龙头股，也有持续净卖出的态势。比如说近几个交易日的快递物流龙头股、医疗服务股等等，均有着冲高受阻回落的K线趋势，这就折射出权益基金面临着赎回的压力，从而使得沪深300指数等护盘资金重点呵护的指数也在周五出现了破位下行的态势。二是成交金额一直未能有效放大。在近几个交易日，无论指数是否在盘中如何上冲下突，但一直未能有效放量。甚至连上证50ETF、沪深300ETF也有了缩量的态势，从一个侧面说明了收缩财务投资的社会动向，这自然对A股带来了较强的压力。

由此可见，短线A股市场难言迅速企稳反抽。但是，从长周期的角度来看，当前A股市场的估值数据已经接近甚至在某些数据方面，比如说破净率等，已与2005年的998点、2008年的1664点、2013年的1849点、2018年的2440点相吻合。与此同时，股息率与无风险收益率之差的数据也已显示A股已处于历史长周期的底部区域。

与此同时，在短周期来说，当前A股市场已持续调整了4月有余，部分股指已持续拉出月K线的4连阴，呈现出典型的超卖K线。而且，近期A股的调整趋势与债券走势、汇率走势形成了鲜明的反差，尤其是汇率出现强硬，但作为人民币资产的A股则持续低迷，这不符合经济常识。更何况，人民币汇率的越强势，越意味着稳增长的空间越广阔，比如说降准、降息，其中，进一步的降息将会使得社会理财锚定下行，有利于走出收缩的循环。而降准的空间进一步扩大，也有利于增强社会流动性，使得权益资产的吸引力进一步增强。值得指出的是，在周四晚间权威媒体开始讨论降准的空间以及时间，这就意味着利好措施会很快出台，从而会进一步强化当前背离所产生的反抽能量。

综上所述，虽然短线走势暗淡无关，但无论是从长周期的角度还是短周期的角度，A股正在酝酿着底部反抽的能量。因此，在当前位置处，需要的是持股的耐力以及对未来的期望。

（执业证书：A1210612020001）