-市场表现：本周A股市场整体振幅较大。具体来看，沪指报2842.21点，周涨-0.43%；深成指报8348.48点，周涨2.04%；创指报1580.46点，周涨2.17%。全周市场成交额突破1.3万亿，市场活跃度加大。

-板块表现：本周房地产板块表现持续活跃，金地集团、天地源、万科A等多股周末涨停；大消费股板块，大连友谊、中央商场周末涨停；保险股持续活跃，新华保险周末涨停；银行股周末再度下挫，国有六大行领跌。

-利好因素：国务院重磅发文提出促进消费，鼓励支持航空体育运动的创新与多元化发展。财政部等五部门联合发布《关于完善市内免税店政策的通知》，旨在促进消费和扩大内需。这些政策的出台对市场情绪产生积极影响。

-利空因素：加拿大拟对华电动汽车等商品采取限制措施，商务部新闻发言人表示坚决捍卫中国企业的正当权益。市场对海外货币政策的持续紧缩存在担忧。

-市场情绪：本周市场情绪有所改善，政策暖风频吹，市场情绪有所抬升（情绪指数周末达到6.7）。随着中报密集披露期的临近，市场对业绩超预期方向的关注度提升。

本周A股市场在政策利好的刺激下，表现出一定的反弹迹象，市场活跃度有所提升。然而，市场仍存在一些不确定因素，如海外货币政策的紧缩和贸易摩擦等。

A股半年报落下帷幕，上市公司中期答卷如期交付。其中，大部分公司的成绩单成色十足，财务表现可圈可点。

据证券时报记者统计，截至8月30日晚间发稿，A股共有5278家公司披露2024年半年报，其中，52家公司营业总收入超过1000亿元，41家公司归母净利润超过100亿元。5278家公司中，有2578家公司归母净利润同比增长，其中有610家公司净利润同比翻倍。

从行业看，能源、材料、工业等行业净利润增速居前；消费电子、半导体、基础化工等行业景气度回升明显；电子、农林牧渔等行业公司扭亏加速，呈现出产业向好发展的暖意与韧性。

总结：

上证综合指数下跌0.43%，蓝筹股沪深300指数下跌0.17%，香港基准的恒生指数上涨2.14%。

业内人士普遍认为，股市底部可能已经探明，最关键的是两条：一是成交量放大，二是银行板块，特别是国有大行，已经开始走低；但仍有少数分析人士认为，目前还要等待市场进一步确认，下周的成交量是核心观测指标，同时周边市场特别是美股、日股是关键对比数据，如果周边市场未出现大幅走低，那么A股市场才可以从底部稳步走高，否则存在继续底部震荡的可能性。

与海外经济学家不同，几位中国本土经济学家下调了对2024年经济增长的预测，中国正在努力应对房地产行业的长期低迷和国内需求疲软。彭博社(Bloomberg)对这几位经济学家的一项调查显示，作为关键消费指标的零售额今年预计将增长4%，低于7月份预计的4.5%。固定资产投资预计增长4.2%，低于上月4.4%的预期；他们还将消费者价格指数(cpi)预期从0.6%下调至0.5%；海内外一些分析人士认为，中国今年可能无法实现官方5%左右增长目标。这也增加了人们对央行可能在短期内进一步放松政策的预期，包括进一步降息和降低国内银行的存款准备金率。在货币政策方面，中国人民银行通过中期贷款安排向银行体系注入3000亿元人民币，维持贷款利率在2.3%不变。央行还通过短期7天期逆回购向银行体系补充了4710亿元人民币，并将贷款利率维持在1.7%。

然而央行方面坚定的认为，地方债拆弹比较顺利，为“稳中向好”的预判注入了信心，至少中国大概率不会出现系统性金融风险，这也是政府方面“底线思维”的体现。

美股市场的几个要点是：

自8月初近10%的回调以来，股市出现了令人印象深刻的反弹，这得益于经济仍在扩张、企业盈利正增长以及美联储准备放松货币政策。

对于上个月放弃领导地位的科技巨头来说，过高的期望是一个不利因素。与此同时，不断扩大的盈利增长正在帮助落后企业卷土重来，因为最近的波动对它们有利。

随着通胀越来越接近目标，投资者和美联储的关注点都转向了经济增长。尽管美联储在政策失误方面有着悠久的历史，但这一次，它将在经济增长保持弹性的情况下，开启一个多年的降息周期。

从历史上看，在11月大选日之前的两个月里，股市一直面临季节性挑战；如果波动性再次出现，市场可能接纳此种波动；当经济没有陷入衰退时，降息周期的开始对股市是有利的。

但这里需要特别提示高科技或AI板块的波动风险，虽然英伟达的调整幅度较大，且其业绩未能给人留下深刻印象，但围绕人工智能的基本故事仍未改变。云提供商和其他大型科技公司继续在这项技术上投入巨资，供不应求。只有时间才能证明企业是否会从投资中获益，但目前的看法是，错过的创新机会和不投资人工智能的成本可能大于投资成本。

股市在经历了近10%的回调后强劲反弹，足以弥补损失，8月份多数主要股指都出现小幅上涨。但与今年上半年不同的是，更广泛的行业和股票正在推动股市上涨，这表明我们一直预期的市场领导地位将逐步转变。虽然标准普尔500指数在8月初回调后尚未触及新高，但该指数当前已创下新高，表明市场波动对“平均或普通”股票有利。

8月份的确凸显了“绩差股”的较差市场回报

99%的标准普尔500指数成份股公司已经公布了业绩，第二季度财报季基本上已经结束。超过平均水平的80%的公司比分析师预期高出5.2%，该指数收益增长11.4%，较第一季度明显加快。重要的是，对2024年和2025年全年收益的预测仍显示，这两年的增长率均在10%以上2。其结果是，尽管投资者情绪出现周期性变化，但企业利润依然稳固，为牛市提供了持续的支撑。

日股市场的表现如同美股市场基本上收复失地：

经历了动荡的一个月后，日本股市本周上涨，日经225指数上涨0.7%，日经指数上涨1.0%。截至8月底，两大股指都收复了月初大幅抛售的大部分失地。7月底日本央行升息后，市场再度担忧美国经济增长，日圆利差交易迅速平仓。在固定收益市场，10年期日本国债收益率本周基本持平，在0.9%左右。在外汇方面，日元兑美元汇率从上周末的144.35日元跌至144日元区间的高端。日圆8月连续第二个月走强，因日本和美国的货币政策前景不同，令日本出口导向型企业的盈利前景承压。最新的通胀数据强化了对日本央行货币政策的鹰派看法。东京地区核心消费者价格指数(CPI)是全国趋势的领先指标，8月份同比上涨2.4%，高于市场预期的2.2%，是3月份以来的最高水平。日本央行行长上田和夫(Kazuo Ueda)最近重申，央行将继续实现货币政策正常化，因为它对日本经济稳定实现2%的通胀率有了信心。这表明，如果日本央行对经济和物价的预测成为现实，该行将再次加息。在日本央行最新的沟通中，副总裁皇野良三(Ryozo Himino)回应了上田的言论，并补充称，未来的基准情景仍然是经济增长和通胀将与央行的前景保持一致。当然，这种可能性也会受到国内外金融市场的影响。目前，日本国内外金融市场仍不稳定，必须以极高的紧迫感加以关注。

总结：虽然经济学家普遍认为，美国经济实现软着陆的可能性相对较大，但日本经济“增长正常化”的局面相对困难，但无论如何，中国经济在此种情景之下，受到拖累的可能性比较低，因此，中国国内一方面企业出海的动能加大，另一方面学界从数据角度出发，不认可“逆全球化”并认为“新型全球化”可能是值得肯定的合适概念。

（完）

参考资料：

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