AI+消费电子加持，半导体现“隧道里的微光”
2023年即将拉下帷幕，回顾这一年以来，整个半导体行业因下行周期颇为“受伤”，产业链库存去化持续推进，减产、缩减资本开支的消息频繁传来，相关厂商业绩承压。
站在2023年与2024年之间的交汇点上展望未来，半导体行业接下来将向何处去？
总体而言，不论是业内龙头公司，还是分析机构与券商，都抱着较为乐观的预期，认为希望的曙光已开始出现，随着库存去化逐步完成、下游需求回暖，半导体行业有望开启新一轮上行周期。
在这种乐观预期下，世界半导体贸易统计组织（WSTS）不久前上调了今年及明年的全球半导体销售额预测。其预计2023年全球半导体营收约5201.26亿美元，高于先前预估的5150.95亿美元，同比减少9.4%；2024年营收将达5883.64亿美元，高于原先预估的5759.97亿美元，同比增长13.1%。
另一市调机构IDC给出的2024年增幅更为积极，其认为，随着全球AI、HPC需求爆发式提升，加上智能手机、个人电脑、服务器等市场需求回稳，半导体产业预期将迎来新一轮成长浪潮，预计2024年半导体销售市场同比增幅将达到20％。
“得益于AI应用迅速发展，2024年也将是充满机会的一年。”半导体龙头台积电的总裁魏哲家日前如此说道。
信心何在？
是什么给了业内看好半导体2024年发展的信心？
从上文可以看出，AI是一项突出因素。的确，从多家券商的2024年展望来看，大部分分析均强调了AI端对半导体需求的拉动作用，而消费电子终端复苏则是另一项被频繁提及的原因。
1.AI
先说AI。在2023年，ChatGPT引发的AI热潮，一举将英伟达捧上了“半导体第一”的王座——在算力芯片的狂热需求下，英伟达的收入已超越了英特尔与台积电这两家巨头。而英伟达的GPU，则进一步拉动了HBM、半导体先进封装等产业链一众环节的需求，AI对半导体的拉动作用可见一斑。
正如台积电魏哲家所言，半导体是AI应用发展的关键。不仅要持续开发AI技术并提升算力，同时也必须专注于降低能耗。
东兴证券复盘半导体行业周期后指出，2022年半导体行业出现一定程度的“长鞭效应”。每轮“长鞭效应”后，科技新龙头找到拉动行业增长的新引擎，引领行业创新浪潮。而2023年以来AI拉动下游行业需求增长，预计AI有望维持3-5年中长期维度的增长，硬件端英伟达等公司拉动算力增长，建议继续重视AI相关产业链投资机会。
落实到具体方向上，开源证券认为，AI带来了多种创新，短期算力服务器相关配套环节需求旺盛，且国产化重要性持续提升，建议关注受益于算力需求提升的相关环节标的；长期则建议关注AI在边缘端的应用及落地情况，智能交互升级的AI终端有望成为拉动产业需求的重要驱动力，看好相关SoC芯片厂商及相关终端的ODM及品牌商。
2.消费电子
由于消费电子需求不振，半导体行业自去年以来陷入寒冬。之前很长一段时间，消费电子相关芯片产业链业绩及库存水平都堪称“惨烈”。可喜的是，华为Mate60系列的发布给产业链注入了一剂极为有力的强心针，之后小米等品牌的新机，则形成了进一步催化。
展望2024年，开源证券指出，消费电子产业链库存逐步恢复健康水平，2024年行业景气有望温和复苏，建议关注折叠屏手机及MR带来的新增量。
一方面，华为新手机发布后出货量高增， Q4其余安卓系手机厂商陆续发布各自旗规机型，消费电子需求有望逐步提升，同时折盈屏产品创新，价格下探，出货量有望维持高速增长；另一方面，苹果MR Vision Pro将在2024年上半年实现销售，在光学、显示、交互上均有显著创新。
兴业证券也认为，消费电子进入复苏周期，有望带动上游相关芯片环节需求向上。经历两年时间的下行周期，以被动元件、数字SoC、射频、存储、封测、面板为代表的上游领域库存去化基本完成或接近尾声，在手机、PC补库和AI需求拉动下，部分品类价格和稼动率已率先走出底部，逐渐进入触底回升阶段，相关公司业绩逐渐迎来拐点。
结语
纵览整个半导体行业，还有多项数据也印证着行业的向好趋势，根据中原证券11月24日研报：
2023年9月全球半导体销售额同比下降4.5%、环比增长1.9%，连续七个月实现环比增长；全球主要芯片厂商季度库存拐点2023年Q3显现，库存水位有望持续下降；晶圆厂产能利用率Q2触底回升，已基本企稳；9月DRAM和NAND Flash现货价格触底回升，存储器价格持续回暖；9月日本半导体设备销售额同比下降21.6%，连续第4个月同比下跌；Q3全球硅片出货量同比下降19.5%，环比下降9.6%。
综上所述，该券商指出，本轮半导体周期顶部是在2022年1月，本轮下行周期持续时间已近两年，半导体周期底部已显现，随着下游需求逐步恢复，2024年半导体行业有望开启新一轮上行周期。
不过，国开证券12月1日研报也提醒，从当前供应链库存和终端产品销售状况来看，库存调整还将持续至2024年。
来源：财联社