靠收购仿制药成收入主力，国创医药IPO按下暂停键｜专精快报
作者 | 李咏岚
编辑 | 彭孝秋
硬氪获悉，近日，深交所公布了对上海国创医药股份有限公司（以下简称“国创医药”）的IPO终止审核决定。国创医药于12月12日主动申请撤回上市申报，其IPO之路按下了暂停键。
国创医药是一家集研发、生产、销售及代理等业务于一体的综合型医药企业。根据招股书披露，化药制剂、原料药、中间体及中成药等自产产品的研发、生产及销售业务已成为国创医药的主要营收来源。
业绩方面，2020—2022年，国创医药的营收分别为4.19亿元、3.9亿元、4.47亿元；对应扣非净利润分别为0.38亿元、0.61亿元、0.76亿元。在扣非净利润稳步增长的同时，国创医药的营收在2021年出现了短暂下滑。据悉，其原因主要是销售额占总营收四成的普瑞巴林胶囊被纳入集中采购，销售价格大幅下降，导致营收表现“拖了后腿”。
图源招股书
国创医药的产品主要包括普瑞巴林胶囊、替米沙坦片等化药制剂，格列美脲、盐酸依匹斯汀等原料药及中间体，以及益心舒颗粒、颈康胶囊、熊胆痔灵栓等中成药。而普瑞巴林胶囊当属国创医药的“王牌产品”，是国内首仿药。其于2020年通过一致性评价，并进入国家药品集采，被批准用于带状疱疹后神经痛、纤维肌痛、成人部分性癫痫发作的添加治疗。据悉，该产品在“横空出世”后便占据当年国内市场近三成的份额。
图源招股书
在集采前，普瑞巴林胶囊的平均销售单价为6.01元/粒。集采实施后，2021年、2022年平均销售单价为2.94元/粒、2.48元/粒，单价下降近五成。此外，不少药企试图“分一杯羹”，截至今日，市场上获批的普瑞巴林主要产品不少于十五个，因此国创医药还需要应对日趋激烈的市场竞争。
需要注意的是，普瑞巴林胶囊是国创医药四年前收购得到，而并非为自主研发。可以说，国创医药尚未拥有可以成为主要收入来源的自研药物，无疑为冲刺深交所带来了更多不确定因素。
在中成药领域，国创医药的代表性产品益心舒颗粒已成为国内同类产品中唯一无糖颗粒剂，已中标中成药19省联盟地区集中采购。根据招股书显示，仅在2022年，自家的益心舒颗粒已在国内全剂型市场占有率排名第三。
客户方面，主要客户由国药控股、上海医药、华润医药等国内公立医疗机构，佛山德芮可、天津药物研究院等医药研发生产企业，与大型药品配送企业组成。而国药控股连续三年皆是国创医药的第一大客户。
图源招股书
图源招股书
国创医药股权结构较为分散，目前暂无控股股东与实控人。在红筹架构拆除日（2020年12月25日）前，公司前身国创有限实际上是外商独资企业，控股股东为香港康联。但在红筹架构拆除后，公司无控股股东与实际控制人。
据悉，国创医药自家的普瑞巴林胶囊集采执行期已临近届满。面对仿制药价格持续承压，国内普瑞巴林药厂遍地开花的背景下，如何提升自身产品的核心竞争力成为国创医药亟待解决的重中之重。
36氪制图
36氪制图