股市表现不佳，权益基金发售遇冷。另一边，国债利率一降再降，但债券基金认购依旧火热。这样的背景之下，政金债基金火了。

公募排排网数据显示，按基金成立日计算，截至6月22日，今年以来共成立601只基金，截止日发行总份额达到6265.86亿份。在新发基金当中，债券型基金占比最多，发行数量为198只，截止日发行总份额5003.82亿份，占总份额比例为81.57%。

在债券型基金当中，政金债基金成为今年新发基金的“明星”。公募排排网数据显示，按照基金成立日为统计标准，截至6月22日，今年以来共有44只政金债指数基金成立，占债券型新发基金数量22.73%，首发总份额达到1239.55亿份，贡献了新发债基份额的24.26%。

由于异常火爆，多家基金公司宣布旗下新发债基提前结束募资。6月13日，中信保诚基金、建信基金、国联安基金、南方基金旗下新发债基纷纷发布提前结募的公告，个别产品的首募规模已逼近80亿元的募集上限，不再接受认购申请提前结募。这里的个别产品正是政策性金融债券基金。

政策性金融债券（以下简称“政金债”）是由我国政策性银行：国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行为筹集信贷资金，经国务院批准由中国人民银行用计划派购的方式，向商业银行、区域性商业银行、城市商业银行等金融机构发行的债券。

政金债的发行主体为我国政策性银行，有仅次于国债的信用评级，债券筹集的资金主要用于支持国家重大基础设施建设和民生事业。

那么政金债基金是如何获取收益的呢？与国债一样，政策性金融债券也是利率债。

一般而言，利率债基金的主要收益来源包括：债券定期支付的利息收入（固定票息）、买卖债券取得的资本增值，以及一定的杠杆收益差。

定期支付的利息收入就是债券的基本收益来源，指的是债券发行人根据设定的票面利率和付息频率，定期支付给债券持有者的利息收入。

当市场利率下降时，债券价格会上升，基金经理可通过买低卖高实现资本增值。

到期债券的本金偿还若高于购买价也会带来收益。基金经理还可以将利息收入和到期债券本金再投资于新的债券或高收益投资工具，以维持或增加收益。

图：面值1000元债券，票面利率从5%到1%的债券价格变化示意图（模拟数据仅供投资者参考，不构成投资建议）

由于固定票息的收入较少，一些基金为了增强或者增厚收益，会选择增加杠杆放大利润。简单来说，就是基金负债借钱来投资债券，当债券获得的票息收益高于借钱的成本就可以实现杠杆收益。当然需要注意的是，杠杆增加放大收益的同时也会提高风险。

图：杠杆债券基金与无杠杆债券基金的收益率对比（模拟数据仅供投资者参考，不构成投资建议）

此外，长期债券通常具有较高的收益率，但也伴随着更高的利率风险和价格波动；短期债券则相对收益较低，但风险较小且流动性较好。

图：长期债券基金与短期债券基金的收益率对比（模拟数据仅供投资者参考，不构成投资建议）

一些债券基金经理为应对利率风险，会采用久期策略投资，从而力争实现稳定收益。例如，将部分5-10年到期的债券换成0-3年到期的债券，以增加手中债券的流动性、降低对利率的敏感度，以实现更加稳定的收益。通过这些策略，有效管理和投资利率债券，实现基金收益目标。

那么，如何选择政金债基金呢？我们可以根据基金前几大重仓债名称以及政金债持有市值占基金资产总值的比来看是否为政金债基金。

公募排排网数据显示，截至6月20日，持有政金债的基金共6990只，其中政策性金融债市值占基金资产总值比高于50%的基金有1370只（分开份额类型计算）。

由于1亿元以下迷你基金有一定的清盘风险，加上新成立的基金缺乏业绩记录难以评估其历史表现和管理能力，在经过筛选之后有783只基金符合要求，且政策性金融债市值占基金资产总值比高于50%。

其中，“中银丰和定期开放”的规模居首，截至一季度末，该基金规模达485亿元，政金债市值占基金资产总值比达72.84%，且前五重仓债券市值合计占基金资产净值比为21.12%，是一只很典型的杠杆基金。点击蓝字可查看基金更多数据

图：“中银丰和定期开放”近一年收益走势图；来源；公募排排网

公募排排网数据显示，截至一季度末“中银丰和定期开放”，前5大重仓债券为18国开06、23国开03、23国开02、22农发07、17农发15，以5-10年期的政策性金融债为主。

以下是笔者根据公募排排网数据，挑选出的规模前20、政策性金融债市值占基金资产总值比高于50%的基金供读者参考：

另外，长期政金债对利率的敏感度较高，因此债券价格的波动也较高，是相对短期政金债有着相对高风险和高收益。一些重仓持有长期政金债基金的收益会相比重仓持有短期政金债基金的收益要高，当然风险也相对更高。

在政金债市值占基金资产总值比高于50%的1370只基金中，“博时裕弘纯债A”在近一年的收益中居首，近一年收益为9.74%。

图：“博时裕弘纯债A”近一年收益走势图；来源；公募排排网

以下是政策性金融债市值占基金资产总值比高于50%，近一年收益前20的基金名单一栏，笔者根据公募排排网数据整理供读者参考：

“前海开源祥和A”是一只混合债券型基金，在重仓超50%政金债的基金中近三年收益居首，为20.26%，截至2024年一季度末，该基金规模达13.90亿元。

图：“前海开源祥和A”近三年收益走势图；来源；公募排排网

以下是政策性金融债市值占基金资产总值比高于50%，近三年收益前20的基金名单一览，笔者根据公募排排网数据整理供读者参考：

【资料来源】：公募排排网、基金公司官网

【收益计算说明】：按区间收益率由高到低进行排名。

【排行说明】：以上排行不代表公募排排网从事基金评价工作，公募排排网仅对自身所收录的公募基金产品以一定规则进行排行，上述排行不得作为投资者投资决策唯一依据，仅供投资者自研参考使用。所选基金不包含规模1亿元以下迷你基金以及年内新成立基金。

【图片说明】模拟数据仅供投资者参考，不代表基金管理人在实际管理产品过程中的真实业绩表现，亦不代表策略运行的持续有效。

【风险揭示】：投资有风险，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况做出投资决策，对投资决策自负盈亏。