茅台问题不是跌，而是跌太快

作为贵州茅台的最核心的大单品，53度飞天茅台价格快速下调，以一天100以上的速度价格下调。

6月14日，2024年飞天茅台53度/500ml 原箱价格一瓶为2550元，较昨日下跌145元；散装价格一瓶为2230元，较昨日下跌190元。

高端白酒，特别是茅台酒，具备强烈的理财属性。

因为酒，是成的香。不喝，放着。随着时间的增长，白酒的价格有一部分会随着年份的增长而增长。

简单而言：

白酒的价格=当年白酒价格波动+年份溢价

对于黄牛而言，53度飞天茅台基本上，每增一年，会上涨100元。

按照之前的当年生产飞天茅台一瓶2700~2900左右的价格，一年上涨100，基本上是3~4%的回报。也基本上能覆盖黄牛或者经销商的资金成本。

那么本身黄牛市场上收货与出货，就存在价格差，这样的情况下还能维持一定的利润。

作为一种“硬通货”，对于黄牛而言，回购价与市场价价差基本维持在200~300左右的利润区间。

之前，飞天茅台价格虽然说持续调整，但是基本就是20、30元，调整大的时候，也就50。这样的价格调整，基本上也就落在利润区间内。原来收的货，跌个几十块，在坚持快进快出下，不赌茅台酒价格涨跌下，其实就是赚多赚少的差别。

但是现在，一天就跌个100多，几天跌个400~500。直接把利润的安全垫给打没了。

如果是黄牛，心理怕不怕，慌不慌？

原来只是少赚钱，现在变成赔钱。一天跌个100多，每天多亏100块，再考虑不少人屯着茅台的资金，都是杠杆，实际损失远大于终端价格。

这就造成了恐慌性的抛售，飞天茅台面临多杀多的窘境。

那么贵州茅台有多少社会库存呢？

其实在2020年的vip文章《茅台酒的社会库存有多少？》中就有介绍过方法。

当然这估算不够精确，不过能提供一个大致的数量级别。

根据类似的方法，2024年估计贵州茅台的社会库存大概有3.5万吨左右。而实际上茅台的销量一年也就4万吨的水平。

2020年见闻vip估算时候，库存接近当年销量（2019年的55%），而现在已经接近85%。

3.5万吨库存，也意味着短短几天，跌没了接近百亿。

值得关注的是，2021年之后，飞天茅台价格就已经呈现见顶迹象。这也从价格信号的角度，2022年产量而言，市场已经开始承受不住。只是由于茅台市场价的指导价的倒挂，使得市场一直忽略该问题。

茅台价格何时企稳？

对于现在的贵州茅台而言，面临一个困难。

作为最核心的单品，53度飞天茅台由于种种非市场化的原因，迟迟无法提价。可是公司业绩要增长，那么只能绕道变相增加其他产品的供应。就好比《“身不由己”的茅台》指出的巽风酒。

最后，不断放量，最终导致了供大于求。

对于白酒公司，最核心的就是大单品价格的稳定。这就好比奢侈品的价格溢价，而茅台却恰恰牺牲了。

那么茅台酒何时能企稳？

茅台新的领导上任之后，不断向市场释放稳价信号。包括暂停部分企业申购1499的飞天茅台等。

回顾2013年的茅台，尽管有政策原因带来的行业出清。但是不可否认的是2014年开启的棚改等因素，以及2020年之后的房地产、权益市场的牛市。导致了需求，包括投机需求的快速增加。

作为一种类奢侈品，茅台的价格跟财富效应具有强相关性。

如果茅台要企稳，恐怕需要观察到股市或楼市的企稳。

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