《华夏酒报》记者 张瑜宸

犹记得在上个月底举行的茅台股东大会上，新帅张德芹曾说：“这些天我成了一个网红，但这真的不是我所期待的。”

但半个月过去了，张德芹与茅台，或主动、或被动，始终在“风口浪尖”上。特别是最近几天，因为茅台酒价格及股价的显著波动，茅台又双叕成为酒业内外争相讨论的焦点。

一方面，有报道指出，飞天茅台的市场价格出现暴跌，批发价已累计下跌近10%，并且按照分析，这一跌势还将继续。这背后，有多重因素交织：首先是宏观经济形势和市场需求的变化；其次，618电商大促期间，电商平台推出的优惠活动对价格造成了冲击。受此影响，以往活跃的黄牛群体纷纷因价格下跌开始“跑路”，部分甚至选择退出市场，不再像以往那样积极囤积茅台。

对此，资深财经媒体人万春晖在个人社交平台发文指出，对于茅台酒和茅台的股价，他一贯都是抱有不看好的态度，原因之一就是：“茅台每年产量高达5万吨，如此巨量的酒，实际上并没有喝掉，而是大量囤积起来了······一旦达到临界点，市场吃不下了，或者说‘恐高症’开始出现了，之前囤积的都会抛售出来，加上日常产量，如此一来，酒价就顶不住了。酒价顶不住，股价自然也顶不住，没办法的事情。”

另一方面，券商和业内人士认为，茅台的长期价值并未受损，尽管短期内股价受挫，但过去三年，贵州茅台的业绩提升和市场策略调整，显示出其强大的市场地位和业务韧性。此前，招商证券和浙商证券等机构对高端白酒市场，尤其是茅台，表达了相对乐观的看法，强调了白酒行业集中度上升和高端酒市场的优异表现。

“行业吨价将稳步提升，高端产品的价位也有望实现跨越式的升级，行业的价值和成长性将重新得到认可。”华泰证券研究指出，只是在当前市场环境下，白酒行业还需要一段时间来消化和吸收眼前的阵痛，投资者也需要有更长远的眼光和更多的耐心。白酒行业的未来仍然可期，挑战与机遇并存。

事实上，这种悲观与乐观观点的并存，反映出市场对茅台未来走势的不同判断。前者“唱空”，可能担忧宏观经济不及预期、消费意愿减弱对茅台的持续影响；后者“力挺”，则更多地看到了茅台的品牌力量、市场策略调整以及在行业内的领先地位所能带来的长远价值。

总的来说，都体现出资本、市场、消费者对复杂经济环境下顶级品牌动态的高度敏感。不过，因为“唱空”声量过大，已经引发了市场的严重焦虑，这也直接或间接地影响了茅台的股价和市价走向。但不可否认的是，一直以来，茅台在酒业中都扮演着独特角色，它的金融属性和投资属性，让许多人将其视为除了消费品之外的另一种资产类别。由于其稀缺性、品牌影响力以及稳定的增值记录，茅台酒常常被用作收藏或投资，这使得其在市场上的表现有时候超越了普通消费品的范畴，更像是奢侈品。

然而，归根结底，茅台的本质属性仍旧是酒，是消费品。这就意味着，它的市场需求、产品品质、消费者偏好等因素，依然对其市场表现有着根本性的影响。无论其金融属性如何凸显，茅台仍需遵循市场供需法则，并会受经济、政策、需求、预期等多重因素左右。

说白了，眼下茅台的起伏波动，都属于正常现象。

“对于茅台的价格，就是要回归市场，回归商品属性。”华夏酒报社社长、中国酒业新闻网总编辑吴贤国分析指出，对于茅台，不要神话，也不要贬低。

因此，从这个角度看，茅台虽因其特殊地位在某些方面显得与众不同，但在商业逻辑和市场规律面前，它又与其他企业一样，都面临着相似的挑战和机遇。这也提醒我们，在分析茅台或任何企业时，既要看到其独特之处，也要深刻理解其行业本质和基本的商业原则。

说茅台不一样，其实，也一样。