国信证券：股东大会明确长期经营规划，建议淡化淡季批价波动

日前，酒企均在淡季增强自身经营能力，补齐自身经营短板。例如，汾酒腰部产品老白汾换代升级，全系出厂价上调5元/瓶，全面导入五码系统；泸州老窖开展“鹰计划”，强化渠道的数字化改造能力等。

其次，白酒公司股东大会密集召开，释放出长期化运作思路和方向。水井坊股东大会表示，加倍下注臻酿八号，保持全年收入正增长；洋河股份2024年将主动降速、主动调整，回归大本营市场，推进手工班年份化战略；金种子酒将继续推进馥合香渠道铺货和消费者培育工作，2024年第一季度馥合香占比提升至25%。

再之，近期市场或关注茅台批价问题以及主品和非标品结构增长问题，我们认为淡季短期批价波动更多系发货节奏和需求复苏错配问题，不影响白酒增长的底层逻辑和茅台增长的底层逻辑，建议淡化淡季批价波动。

华金证券：茅台批价继续波动，高温关注啤酒机会

茅台批价继续波动，行业出清有望加快。上周茅台批价（24散飞）再次跌破2500元至2470元，继5月21日跌至2495元后批价再次下跌，茅台经销商进一步承压，今年3月以来茅台批价持续下行，批价逐步破位。

新董事长上任后对先前动作进行纠偏，如部分省份暂停了团购企业客户1499元申购飞天茅台、茅台冰淇淋多家门店暂停营业等，虽然短期批价继续下行，但我们认为这是短期现象，短期下跌越快行业出清速度加快。

啤酒饮料步入旺季，高温建议关注板块机会。近期多地发布高温预警，根据气象部门消息，6月9日至13日河北南部、河南中北部、山东北部多地最高气温将持续维持在40℃或以上，持续高温有望刺激啤酒饮料销售，也有望催化板块股价上涨。

6月已进入欧洲杯月，7-8月将迎来奥运会月，体育赛事的催化及拉动下，啤酒销量有望实现快速增长。

天风证券：端午动销平稳，关注后续催化

端午整体消费趋于平缓，终端促销力度大。端午假期反馈整体白酒动销趋于平稳，销售分化比较明显，中高端白酒韧性较强、动销相对更旺；销售渠道主要集中在团购、宴席；价格方面波动不大；促销力度加大，特别是加大红包额或者礼赠政策促进开瓶率。

端午后随着高考结束仍有升学宴，部分酒企早在5月推出针对性政策，我们预计名优酒或有较好表现。

东兴证券：关注价格回升对酒类价格影响

价格下行压力最大阶段已经过去，白酒批价静待恢复。截至5月，CPI同比增速连续4个月维持正增长，PPI环比增速半年多来首次转正，同比跌幅较去年6月低点明显收窄，总体来看国内价格下行压力最大的阶段已经过去。

我们在此前报告中《茅台价格还会跌吗》分析，“茅台价格一方面与国内资产价格走势一致，另一方面与国内内需商品价格波动趋势预期一致。未来资产价格变化预期影响着茅台长期价格预期。短期来看，国内商品价格的触底，或带来茅台批价的触底”。随着国内CPI和PPI价格的逐渐恢复，我们认为或带来白酒价格的恢复。

声明：本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。市场有风险，投资需谨慎，请独立判断和决策。

（搜狐酒业综合6月11日-6月14日各大券商研报整理，编辑/闫思羽）