岭南股份承受债务和业绩双重压力

《中国科技投资》龙敏 刘梅莉

5月22日，深圳证券交易所（以下简称“深交所”）向岭南股份（002717.SZ）下发问询函，问询函中涉及多个方面，包括公司债务、业绩下滑、应收账款回款难等问题。此前，公司已通过调低可转债转股价、推动定增计划等方式尽可能降低债务风险。5月21日-23日，岭南股份可转债收盘价连续三天跌幅超过30%。

此外，2022-2023年，公司连续两年归属于上市公司股东净利润（以下简称“净利润”）为负值，营业收入也逐年下降。

因债务等问题收问询函

问询函显示，截至2024年4月29日，岭南股份及控股子公司连续十二个月内新增尚未披露的诉讼、仲裁事项的涉案金额合计约为1.60亿元，占最近一期经审计归属于母公司净资产的7.59%；公司及子公司在银行、商业保理公司等金融机构的逾期债务合计2.25亿元，占最近一期经审计净资产的比例超10%。公司已被纳入失信被执行人名单。2024年一季度末，公司货币资金余额2.47亿元，短期借款余额22.40亿元，一年内到期的非流动负债余额16.62亿元，公司货币资金难以覆盖短期负债。

而岭南股份5月22日-24日日连续三个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，即将于今年8月到期、发行总额为6.6亿元的岭南转债，也在5月21日-23日连续三个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过30%。

联合资信评估股份有限公司曾在今年3月发布公告将公司主体长期信用等级和“岭南转债”信用等级下调为BBB-。5月21日，公司发布下调可转债转股价的公告，将转股价由3.08元/股下调为1.94元/股，以推动可转债顺利转股。不过，公司股价目前仍在下跌，5月31日，公司收盘价跌至1.23元/股。

同时，深交所要求岭南股份补充说明公司的偿债能力和流动性风险、可转债违约风险、银行账户冻结风险、报告期末预计负债计提的充分性及合理性、债务压力下未来经营可能面临的风险。

另外，公司还存在巨额担保，公司原控股股东也因担保问题被冻结全部股份。根据深交所问询函，报告期末，公司实际担保余额合计约48.7亿元，占公司净资产的231.42%。而根据公司4月30日公告，为满足日常经营和业务发展资金需要，公司预计2024年度还将向子公司及项目公司提供合计不超过34.5亿元的担保额度。

4月20日，岭南股份最新披露的《关于股东股份新增轮候冻结的公告》显示，原控股股东尹洪卫持有的17.38%的公司股份全部被司法冻结，累计被轮候冻结股份数量合计占其所持股份比例320.56%，部分股份存在司法强制处置的可能性。公司现控股股东中山华盈产业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“华盈产投”）直接持有公司5.02%股份，并受托行使尹洪卫持有的17.38%股份所对应的表决权。而根据股权冻结的相关公告可知，尹宏卫所持股份被冻结，主要是因其为公司相关事项提供担保而担保事项未能履约。

因此，深交所要求岭南股份补充说明股权冻结情况、诉讼进展和解决措施，并说明若尹洪卫所持股份被司法处置是否会给公司经营和控股股东控制权带来影响，此外，说明公司实际担保余额占净资产比例是否处于行业较高水平、担保事项对公司的影响、担保逾期的后续处理计划及应对措施。

业绩持续下滑

根据年报，岭南股份营业收入自2018年起持续下降，2022-2023年净利润连续两年为负值，2021-2023年经营活动产生的现金流量净额连续三年为负值。具体来说，2023年，公司营业收入21.30亿元，同比下降17.08%，净利润-10.96亿元，扣非后净利润-10.75亿元。今年一季度，公司业绩继续下滑，营业收入同比减少39.09%，净利润-0.9亿元，同比减少78.45%。

深交所在问询函中要求公司说明营业收入持续下降的原因、收入降幅是否存在重大差异、是否存在收入跨期确认的情况、经营活动现金流长期为负的原因及对持续经营能力的影响。

从业务来看，公司主营业务包括生态环境建设与修复业务、水务水环境治理业务，两项业务营收均呈下降趋势。值得注意的是，2022年，公司两项业务毛利率分别为-22.46%和-3.63%，2023年，这两项业务的毛利率却分别为2.57%和5.74%。对此，深交所要求公司说明主营业务毛利率由负转正的原因及合理性、是否存在跨期确认收入和成本从而调节利润的情形。

此外，公司主要承接大型市政项目，但受宏观经济环境及房地产行业下行影响，地方财政收紧，无法及时足额支付公司的应收账款，带来资金周转压力。2023年，公司应收账款账面价值为25.89亿元，当期计提坏账准备8.15亿元，计提坏账准备的应收账款分为应收地方政府客户、地方国有企业客户、应收房地产企业客户、应收其他关联方客户、应收其他客户组合。

深交所要求公司说明是否应收账款账龄较长和回款变慢、报告期当期及以前年度应收账款坏账准备的计提是否充分、不同组合的应收账款各账龄对应的坏账计提比例确认过程及合理性、对不同客户的信用政策是否存在差异、是否存在通过放宽信用政策增加业务收入的情况，并说明公司前期是否存在通过虚构业务来虚增营业收入和成本的情况。

另一方面，工程项目招标延迟、限制开工等情况也影响公司着公司的整体业绩情况。如2018年发行的岭南转债所针对的两个PPP项目中，前一项目延期一年才完工，而后一项目由于国防光缆等地下管线及房屋迁改、城市规划调整等原因，预计完工时间甚至延至2024年10月。又比如2020年定增计划募投项目中，四个项目受到方案变更、工期延误等影响导致工程量减少，原计划截止日累计实现效益和承诺效益金额差异较大。

根据2023年5月发布的2022年度定增预案修订稿，为增强公司资金实力、改善财务状况、保障控制权稳定性，公司计划向控股股东华盈产投卖出4.17亿股，募集资金总额约为10亿元，用于补充流动资金。然而，目前这一定增计划还未落地。公司5月27日在投资者互动平台回应称，相关事项仍在推进中。

艾文智略首席投资官曹辙在接受《中国科技投资》记者采访时表示，公司的债务负担和业绩情况可能会对定增计划落地产生一定影响，如果公司债务负担过重或业绩亏损严重，可能会导致投资者对定增计划的态度发生变化，从而影响计划的落地，如果公司能够提供有力的财务数据和承诺改善业绩的措施，投资者可能会对定增计划持乐观态度，具体而言，公司需要提供详细的财务规划和实施方案，以确保定增计划的可行性。

记者就公司债务和经营情况致函岭南股份，截止发稿，尚未获得回复。