近期A股市场有所回暖，尤其是新“国九条”发布，强调“强化上市公司现金分红监管”，红利资产备受市场青睐。从国内资产整体情况来看，市场风格多变，而普通投资者对波动的敏感度较高，稳健型产品需求依然旺盛。在此背景下，泰康稳健双利债券基金于5月20日起重磅发行。该基金由固收老将蒋利娟拟任基金经理，得到了投资者广泛关注。

作为一位已有16年证券从业经验和12年投资管理年限的基金经理，蒋利娟以均衡策略投资为主，擅长宏观研究和股债配置，全程注重风险控制。

稳健为要 以绝对回报低回撤为投资目标

蒋利娟目前是现任泰康基金固定收益投资部负责人，在管规模逾220亿。她深耕债市多年，擅长大类资产配置，以“稳健为要 价值为先”为投资框架，擅长均衡投资，对于固收资产和权益资产有着不同的投资思路。

固收资产方面，蒋利娟主要进行利率研究分析和信用研究分析，前者主要关注利率债的流动性、供需关系、估值、机构动态及技术面等多项指标，以中短期利率变化及资金供求关系为买入卖出时机的判断标准；后者主要分为两种情况，当以基本面分析为基础进行信用市场研究时，主要关注的是经济周期、供需关系、估值等指标，以收益率走势和信用利差走势为判断标准；当以行业基本面分析为基础进行行业配置研究时，主要关注市场面和估值面指标，以行业利差走势作为入市时机的判断标准。

权益市场方面，蒋利娟从三方面来进行综合研究分析判断，具体来看，观察市场行情时自上而下判断经济走势进行宏观研究，分析行业趋势时关注行业长期趋势和中期景气度；具体选择个股时还会根据红利、类红利策略和低估值策略来分析个股安全边际。

正在发行的泰康稳健双利债券基金，拟由蒋利娟担任基金经理。该产品为二级债基，其特点在于动态的大类资产配置策略，以固收类资产投资为主，为组合构建“稳健”基础后，再根据市场行情的变化，酌情配置少量股票、可转债等权益资产，以期增加组合的收益弹性。

从历史上来看，二级债基长期业绩表现稳健，二级债基在股市上涨期体现进攻属性，在股市下跌及震荡期体现防御属性。过去10年中，二级债基指数有7年取得正收益，年收益率最高达26.99%，明显跑赢同期中债指数，弹性更大；仅3年收益率为负，且明显低于同期沪深300下跌幅度，防御性更优。（混合债券型二级指数885007.WI，基日2003-12-31，发布日期2013-12-31，发布机构：万得信息技术股份有限公司，成份数量1062；中债-综合财富（总值）指数CBA00201.CS，基日2001-12-31，发布日期2007-11-26，发布机构：中央国债登记结算有限责任公司，成份数量40132）

近十年二级债基表现

精耕细作，固收团队实力靠前

蒋利娟认为目前仍处于“资产荒”格局，5月份债市可能会有配置机会，再加上利率债、信用债、转债等整体风险相对不是太大，因此当下投资债市扔有望获得一定收益。同时，随着新“国九条”实施，将推动有分红能力的企业提高分红比率，她表示中长期比较看好红利、类红利策略。

考虑到普通投资者对收益回撤敏感度较高，因此蒋利娟决定拟将泰康稳健双利债券基金作为中低波二级债基管理，超过80%的资产投资于利率债、信用债等纯债品种；不超过20%的资产投资含权类资产，包括股票、可转债等。纯债资产注重票息积累，构建“稳健”基础，使用杠杆套息、久期策略等增厚收益。股票主要瞄准红利、低估值方向进行选择，兼顾收益和防御，追求较高胜率，力争贡献确定性较高的超额收益；可转债方向采用绝对收益思路，回避高价转债，增加收益弹性，最终实现追求绝对收益的目的。

值得关注的是，泰康基金在固收和权益领域均有不俗实力，公司近2年偏债类基金绝对收益同业排行20/148，纯债类基金绝对收益同业排行15/134，固收类基金绝对收益同业排行17/158，权益类基金绝对收益同业排行31/162。（数据来源：海通证券《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜2024-03-31》，统计区间2022-4-1至2024-3-29。评价方法说明：基金管理公司绝对收益是指基金公司管理的主动型基金净值增长率按照期间管理资产规模加权计算的净值增长率。）

一直以来，泰康基金整体实力也屡获行业认可。根据海通证券《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜2024-03-31》数据显示，泰康基金在固收类基金绝对收益排行榜上位于前11%。（统计区间2022-4-1至2024-3-29。评价方法说明：基金管理公司绝对收益是指基金公司管理的主动型基金净值增长率按照期间管理资产规模加权计算的净值增长率。期间管理资产规模按照可获得的期间规模进行简单平均。主动固定收益类基金包括纯债债券型、准债债券型、偏债债券型基金、可转债基金、短债基金和非摊余成本法的封闭债基，不包含货币基金、理财债基、摊余成本法封闭债基和指数债基。）

风险提示：以上内容仅供参考，不代表央广网观点。投资有风险，投资须谨慎。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人不保证基金盈利及最低收益，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。以上内容不构成对投资者实质性的投资建议或公司最终的投资观点，不应被接受者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。重点关注方向仅为基金经理当前市场观点，不代表基金未来长期必然投资方向。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。以上内容并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。