业务单一、“强行”上市，美信科技扑朔迷离的未来
12月6日，证监会发布关于同意广东美信科技股份有限公司首次公开发行股票注册的批复，同意该公司首次公开发行股票并在创业板上市的注册申请。
公开资料显示，美信科技是一家成立于2003年的技术企业，主要为客户提供多品类磁性元器件产品，包括网络变压器、片式电感、功率磁性元器件。主要应用领域为传统网络通信领域和部分工业电源、安防设备领域。
值得关注的是，本次美信科技是选择在经营风险高、业绩不稳定、退市风险高的创业板上市。据悉，美信科技此次为赢取上市资格，主要是依靠创新传统网络变压器应用品类打进5G、新能源汽车市场。
美信科技选择科创板赛道其实有些冒险。对投资者来说，创业板市场存在有较大的投资决策风险，而对于其自身来说，在平衡短期股价和长期发展之间也同样有着不小的难题。
但是，这似乎也是美信科技权衡下最好的上市方式。受疫情及全球经济下行等超预期因素影响，近几年几乎成为网络变压器近十几年最为艰难的时刻：电子产业及消费类电子产品订单急剧萎缩，就消费电子而言，仅2022年一年的时间里便下跌43.46%。不但是处在电子网通产业链的最底端的生意雪上加霜，市场也看起来竞争激烈且难寻生机。若是想要扩大产能，企业需要面对用工成本上升带来的巨大压力，以及“用工荒”和频繁的人员流动问题。
并且，据美信科技招股书显示，2021-2022年的应收账款余额分别为1.48亿元、1.53亿元，占营收的比例分别为31.71%、66.17%。如此高比重的应收账款，也意味着公司的资金周转效率将受到一定影响。
期间，还有一个让外界心生疑窦的点。数据显示，美信科技2021-2022的营业收入分别为4.66亿元、2.32亿元，但在销售商品、提供劳务上收到的现金却仅为3.26亿元、1.54亿元，公司的营业收入与现金收入竟然产生了严重的失衡。如此看来，美信科技在彼时的业务上或许有通过赊销来强行提高营业收入之嫌，从而强行上市。
目前，美信科技虽然已经成功IPO，但其仍有一个问题不可避免：产品结构较为单一。招股书显示，截至2022年底，美信科技主要营收依旧凭借网络变压器、功率磁性元器件和片式电感的“三板斧”，分别营收1.44亿元、6657万元和1713万元，在美信科技主营业务中比例分别占63.26%、29.22%和7.52%。
虽然，美信科技在这期间推出过片式电感等新产品，但显然公司营收仍然是以网络变压器为主。但凡，网络变压器的行业需求或供给出现重大波动，抑或公司新产品研发难达预期，美信科技好不容易登陆的科创板可能将迎来其股价的第一次剧烈波动。
美信科技的成功IPO只能说是完成了转型第一步。未来，美信科技若不能进一步实现自主创新和技术研发，不能适应市场需求的快速变化，随着市场竞争加剧、成本控制不力等影响，风险程度也将因为其的上市体量而急剧上升。
*题图及文中配图来源于网络。