凯世通及嘉芯半导体：2023年营收增长，2024Q1净利率承压，预计2024-2026年收入增长
【2023年公司营收同比减16.67%，净利润同比减64.32%】
2023年公司年报显示，公司实现营业收入9.65亿元，同比下降16.67%，主要受房地产行业营收同比减少39.03%的影响；公司归属于母公司所有者净利润1.51亿元，同比减少64.32%，扣非归母净利润0.77亿元，同比减少75.85%。
【2024年Q1营收同比减少20.24%，扣非归母净利润同比增加0.72%】
2024年第一季度，公司实现营收0.99亿元，同比减少20.24%，环比减少51.10%；实现归属于母公司所有者净利润0.05亿元，同比减少94.10%；实现扣非归母净利润0.13亿元，同比增加0.72%，环比减少10.90%。
【半导体设备收入同比大幅提高，集成电路平台转型进程加速】
2023年，公司制造业营收同比增加67.53%，主要得益于旗下凯世通及嘉芯半导体受益于上游设备国产替代，营收快速增长。凯世通和嘉芯半导体分别实现收入2.31和1.18亿元，同比分别增长65%和78%。
【凯世通28nm低能离子注入工艺全覆盖，新产品持续突破】
在离子注入领域，公司旗下子公司凯世通已全面实现28nm低能离子注入工艺覆盖。2024年一季度，凯世通成功推出面向CIS的大束流离子注入机，并已向客户交付。
【给予“买入-A”投资评级】
考虑公司集成电路设备订单量增加，我们预计2024年~2026年公司收入分别为12.06亿元、14.47亿元、17.36亿元，归母净利润分别为1.81亿元、2.30亿元、3.06亿元。给予公司2024年PE70.00X的估值，对应目标价14元，给予"买入-A"投资评级。
【存在新技术无法如期产业化、行业波动等风险】
公司面临新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，行业与市场波动风险，国际贸易摩擦风险，及产品生产成本上升风险。