热搜榜第一！茶百道上市一小时跌没3年净利润 投资者信心何在？
4月23日，新茶饮品牌“茶百道”的母公司——四川百茶百道实业股份有限公司在香港交易所主板正式挂牌上市。然而，令人意外的是，市场期待的热情并未转化为股价的上涨，茶百道在上市首日便遭遇了破发的尴尬局面。开盘时，茶百道的股价以15.74港元低开，较发行价17.5港元下跌了10.05%。盘中，股价一度大跌38.86%，最低触及10.8港元。最终，茶百道以12.80港元的价格报收，跌幅高达26.86%，总市值缩水至189.1亿港元。这一消息迅速引起了市场的广泛关注，并一度登上了百度热搜榜首。
茶百道此次IPO的发行价为17.5港元/股，总股本达到14.78亿股，估值高达259亿港元。然而，上市首日的表现却让人大跌眼镜，报收12.8港元/股，跌幅达到26.86%，总市值缩水至189.1亿港元。值得注意的是，茶百道的股票发行中签率高达100%，这意味着只要散户参与打新就能获得分配。这一现象一方面反映出市场对茶百道上市的热情并不高，另一方面也暗示了茶百道的IPO定价可能过高，难以获得市场的认可。事实上，在上市前的4月22日暗盘交易中，茶百道的股价就已经出现了大幅下跌，跌幅达13.71%，盘中最大跌幅更是高达15.43%，上市首日的破发早有迹象。
作为新茶饮赛道的头部玩家之一，茶百道近年来的发展速度迅猛，门店数量已经达到了8016家，遍布全国31个省市。2023年，茶百道的市场份额为6.8%，总销量超过10亿杯，总零售额约169亿元。然而，茶百道过去三年的净利润总和仅为28.95亿元，与其高达259亿港元的IPO估值相比，盈利能力显得有些不足。
茶百道采用的是“加盟为主，直营为辅”的经营模式，其收入主要来源于向加盟商销售货品及设备。但近年来，茶百道的门店运营效率出现了下滑，2023年每单平均零售额、每家门店平均销量和平均零售额均出现了不同程度的下降。这反映出茶百道在供应链管理和门店运营方面仍存在诸多问题，亟需进一步优化和改进。
中国食品产业分析师朱丹蓬指出，新茶饮赛道的竞争已经逐渐进入下半场，头部玩家之间已经到了需要比拼供应链基本功的时刻。供应链能力的建设没有捷径可走，需要品牌从战略高度给予足够的重视，并投入真金白银来一点一滴地打牢基础。对于茶百道而言，IPO募资款中有12.52亿元将用于提高整体运营能力及强化供应链，这无疑是一个正确的方向。但在实际执行中，茶百道能否真正做到对供应链的战略重视和资金投入，最终实现供应链能力的提升，仍有待市场检验。
快消行业分析师康定平则指出，尽管茶百道在利润水平上表现尚佳，但其毛利率的提升空间有限，同时净利润率的下滑趋势也不容忽视，这可能会对投资者的信心产生一定的冲击。当前，奶茶市场已经日趋饱和，各类奶茶店遍布大街小巷，头部品牌之间的竞争也愈发激烈。在这样的市场环境下，行业的发展空间以及奶茶企业的成长性都面临着一定的限制。
对于茶百道而言，上市只是一个新的开始，未来的发展道路仍然充满挑战。如何在激烈的市场竞争中保持优势，提升盈利能力，加强供应链管理，以及如何合理利用IPO募集的资金，都是茶百道需要面对和解决的问题。同时，茶百道也需要关注市场的变化，不断调整和优化自身的经营策略，以适应不断变化的市场需求。只有这样，茶百道才能在新茶饮赛道上走得更远，为投资者带来持续的回报。