原标题：【国金晨讯】强烈推荐关注Q2黄金股主升浪

今日精选

【金属李超】强烈推荐关注Q2黄金股主升浪，推荐山金/中金/银泰/赤峰/紫金。①黄金股成本增速放缓，一季度业绩将较好释放；黄金股当前市值并未反映较多金价上涨预期，未来或将补涨；②美联储或将在6月正式降息，在此之前美联储释放“宽松信号”或将成为黄金股主升浪行情启动点；③COMEX黄金及黄金ETF持仓增加，支撑金价上涨；④首次降息后黄金股股价波动率有所提升。

【宏观赵伟】大类资产4月展望：随着前期扰动的逐步消除，“稳增长”发力或将加速，或有利于国内风险资产偏好的改善、同时对商品市场也有一定支撑。随着财报季临近，权益市场可关注两条线索：第一，部分上市公司年报中股息率的“兑现”或是市场焦点之一，交运、公用事业和纺服等行业值得关注。第二，传媒、计算机、纺服等财报潜在超预期但前期滞涨的行业。

【固收樊信江】债市的近忧与远虑：3月制造业PMI指数上行1.7pct，属季节性回升，节后复工复产环比表现不及去年；3月服务业商务活动指数录得52.4%，较上月+1.4pct，关注4月初假期对服务业景气度表现的支撑作用；3月建筑业活动指数录得56.2%，较上月+2.7pct，关注二季度提前批专项债发行节奏变化及超长期特别国债落地对于建筑业景气度的拉动作用。近忧与远虑下哑铃型策略或继续跑赢，债市波动增大把握波段交易机会。

【化工陈屹】持续关注华鲁恒升，公司公告23年实现营收/归母净利润272.6/35.76亿元，同降9.87%/35.76%，其中Q4实现营收/归母净利润/扣非归母净利润79.14/6.49/8.00亿元，同比+9.36%/-14.09%/-14.52%。醋酸和有机胺价格出现下行压力，荆州基地100万吨醋酸及30万吨有机胺产能集中投产，行业内产能消化需要时间。新基地项目运行逐步向好，低成本优势相对突出，业绩有进一步提升的基础。

重点推荐

掘“金”系列（七）：强烈推荐关注Q2黄金股主升浪

李 超

金属组

金属首席分析师

核心观点：2023年黄金股自产金成本增速放缓，预计2024年第一季度在金价环比上涨、成本控制较为稳定的情况下，黄金股业绩将有较好表现，且黄金股当前市值并未反映较多金价上涨预期，具有较大“补涨”空间。基于美联储6月首次降息维度，我们预计Q2美联储将释放“宽松信号”，届时将成为黄金股主升浪行情启动点。建议关注山东黄金、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金、紫金矿业等标的。

风险提示：美联储紧缩货币政策反复，黄金公司业绩不及预期，美国经济超预期向好。

大类资产月报第11期：4月展望，由“乱”及“治”？

赵 伟

宏观经济组

国金证券首席经济学家

核心观点：随着前期扰动的逐步消除，“稳增长”发力或将加速，或有利于国内风险资产偏好的改善、同时对商品市场也有一定支撑。随着财报季临近，权益市场可关注两条线索：第一，部分上市公司年报中股息率的“兑现”或是市场焦点之一，交运、公用事业和纺服等行业值得关注。第二，传媒、计算机、纺服等财报潜在超预期但前期滞涨的行业。

风险提示：俄乌冲突再起波澜；大宗商品价格反弹；美欧工资增速放缓不达预期。

债市的近忧与远虑——中期视角看影响债市走势的三个因素

樊信江

固收组

固收首席分析师

核心观点：制造业：节后PMI上行属于季节性回升，节后复工复产环比表现不及去年。非制造业：建筑业节后环比表现弱于历史同期，关注化债对于地方政府性投资停缓撤影响。策略展望：近忧与远虑下哑铃型策略或继续跑赢，债市波动增大把握波段交易机会。

风险提示：宏观经济修复超预期；资金面收紧超预期。

今日关注

华鲁恒升23年报点评：行业运行承压，产能消化需要时间

陈 屹

基础化工组

基础化工首席分析师

核心观点：4季度行业运行略有承压，局部区域新增产能需要消化：四季度公司依旧保持高效运行状态，新能源新材料相关产品维持相对平稳，而荆州基地投产开始大幅度贡献产销量，化肥、醋酸、有机胺的产量环比增长26%、97%、27%，带动公司的产品营收实现提升，环比增长13%。但由于荆州基地100万吨醋酸及30万吨有机胺产能集中投产，行业内产能消化需要时间，醋酸和有机胺的价格出现下行压力，均价环比下行约9%、1%。

风险提示：原材料及产品价格大幅波动风险；新产能投放带来的竞争风险。