华商产品 | 《A股困境上市收购及控制权争夺法律服务产品》
经过前两届大赛的淬炼，华商法律服务产品大赛已经形成了一套独具特色的法律服务产品。每周三我们将陆续带各位领略华商第三届产品大赛参赛团队的独特风采及出色法律服务产品。
本篇将为各位介绍《A股困境上市收购及控制权争夺法律服务产品》及其服务团队。
A股困境上市收购及控制权争夺法律服务
本产品是专为A股困境上市公司战略投资者及A股困境上市公司控股股东债权人量身定制的一份业务操作指南。本法律服务产品为A股困境上市公司收购及控制权争夺提供全流程诉讼与非诉法律服务，确保战略投资者能够成功获得上市公司控制权或者协助上市公司股东的债权人成功处置股东所持有的股票。
目录 CONTENTS
一、服务背景
二、服务介绍
（一）服务内容
（二）服务流程
（三）服务成果
三、客户故事
四、团队介绍
【阅读方式】
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一、服务背景
- A股困境上市公司战略投资者角度
对于意图收购困境上市公司的战略投资者而言，其通常系通过收购上市公司控股股东所持上市公司股份从而获得上市公司控制权，但控股股东通常也一同与上市公司陷入困境，其所持股票大概率存在质押、冻结的情况，此时需要设计特别的交易方案，协助战略投资者顺利完成股票的过户。除此以外，部分上市公司控股股东系因质押股票触发违约条件而面临即将被处置的风险，但对其自身而言，其并不愿失去上市公司控制权，因此，在收购过程中可能会引发上市公司控制权争夺
- A股困境上市公司股东债权人角度
对于上市公司股东的债权人而言，其意图通处置上市公司股东所持股份从而能够使其债权尽快获得清偿，但在此过程中，股东通常会极力阻止股票的处置，债权人可能难以在短时间成功处置股东的股票
二、服务介绍
（一）服务内容
- 收购
承债式协议转让或大宗交易
当困境股东大比例股份存在质押（或冻结）情形，且当股票市值高于质押（或冻结）债权时，且不存在出让方股票属于限售股（比如IPO后股份需要锁定的情况下，轮候冻结债权数量不大时，可采用承债式协议转让或大宗交易的方式完成转让。
股票质押违约处置
股票质押投融资中，若质押人出现未能按时偿还等事件时，就会触发违约，质权人需要对抵押的股票进行处置。
以股抵债
①进入执行程序后司法拍卖前债务人与债权人协商以股抵债;
②进入司法拍卖后的以物抵债
间接收购
间接收购是指通过收购上市公司股东的股权、向上市公司股东增资扩股并改组上市公司股东的董事会，从而间接持有上市公司的股份。
举牌收购司法拍卖
实务中，由于上市股东持有的股票市值可能远远小于其对外负债数额且存在数个轮候冻结，因此存在通过协议转让、大宗交易、股票质押违约处置等方式“无票可收”的情况。此外通过并购处于破产重整中的上市公司股东周期很长，短期内是很难完成该事项的。因此二级市场举牌收购与司法拍卖的技能变成了上市公司收购专业人士被迫需要掌握的技能。
困境中小股东股票维护
对于许多上市公司的中小股东而言，其很可能与大股东一样负债累累，冻结其股票的债权数额已经远超其股票市值，此时如果股票被处置掉，中小股东将永不可能翻身，因此中小股东需要保住票根，等待上市公司股票市值回升。然而，此时上市公司大股东早已式微，其完全无力改善上市公司基本面从而盘活上市公司，股价回升无望，因此中小股东只能将希望寄托于上市公司收购人，寄希望于上市公司收购人完成收购后装入资产，从而改善基本面，因此中小股东与上市公司收购人的利益是一致的，上市公司收购人接受困境中小股东的投诚从而对抗现有大股东、合力改组董事会完全存在可能性。因此，上市公司收购人必须协助困境中小股东股票做好维护工作，从而顺利改组董事会。
董事会改组方案
董事会作为上市公司指导和管理公司日常运作的机构，想要成功获得上市公司的控制权，必须获得足够的董事会席位。
- 控制权争夺
股票收集战场
①通过“协议”受让困境中小股东的股票
②拉拢困境中小股东并维系其股票
③拉拢通过以股抵债获得股票的金融机构债权人
④二级市场收集股票筹码
⑤通过推进司法拍卖获得守方即控股股东的股票
董事会席位抢夺战场
①与临时提案有关的攻防手段
②与召集临时股东大会有关的攻防手段
民商事诉讼战场
如果守方最终无法阻挠攻方发起临时股东大会，则双方转入民商事诉讼战场。
①公司决议效力之诉与行为保全
②董事、监事损害公司利益赔偿之诉
③证券虚假陈述索赔之诉
行政举报战场
就临时提案纠纷和临时股东大会召集纠纷中守方“耍流氓”的行为及信息披露违规进行举报。
刑事控告战场
①针对守方的操纵证券市场行为发起刑事控告
②针对守方的职务侵占、挪用资金、背信损害上市公司利益等行为发起刑事控告 ③针对守方破坏生产经营的行为发起刑事控告。
公章及其他重要资料抢夺战场
①发起章证照及其他重要资料返还之诉
②通过当地政府资源参与拿回章证照及其他重要资料。
媒体宣传、情报及公关战场
媒体宣传战：①“守方未尽勤勉尽责义务，导致上市公司陷入困境”;②“我们拟发起xx诉讼”;③第三，披露守方“掏空上市公司”等违法犯罪的事实;④我们已经打赢了关键诉讼，请支持守方的资金方即刻退散
（二）服务流程
服务阶段·收购阶段
①承债式协议转让或大宗交易
②股票质押违约处置
③以股抵债
④间接收购
⑤举牌收购与司法拍卖
⑥困境中小股东股票维护
服务阶段·控制权争夺
①股票筹码收集战场
②董事会席位抢夺战场
③民商事诉讼战场
④行政举报战场
⑤刑事控告战场
⑥公章及其他重要资料抢夺战场
⑦媒体宣传、情报及公关战场
（三）服务成果
助力意图收购A股困境上市公司的战略投资者成功获得上市公司的控制权。协助困境上市公司股东的债权人成功处置股东所持股份，其债权得到清偿。
- 交付文书
收购篇
《股权转让协议》
《表决权委托协议》
《专项核查意见》
《关于XX公司临时股东大会临时提案的函》
《关于提议召开XX公司XX年第X次临时股东大会的函》
控制权争夺篇
1.公司决议效力之诉、董事、监事损害公司利益赔偿之诉、证券虚假陈述索赔之诉）、章证照及其他重要资料返还之诉等相关系列诉讼的民事起诉状、证据目录、证据材料、代理词
2.关于守方相关违法违规行为的行政举报函（证监会、交易所）
3.关于守方操纵证券市场、职务侵占、挪用资金、背信损害上市公司利益等行为的刑事控告函(公安机关）
4.与上市公司所在地人民政府的沟通函
5.媒体宣传稿
- 配套延伸服务
将收购及控制权争夺中使用的方法、形成的思路进行总结、复盘并录制成课程供客户参考。
三、客户故事
服务的成功案例
某上市公司控股股东持有的股票面临强制执行，此时债权人有意处置，也有收购人想获得上市公司控制权，但该控股股东一直通过做空股价、执行异议等一系列方式阻止执行，同时也阻止除守方以外的任何人进入董事会；债权人与收购人经商讨一拍即合，策略为“先在二级市场收集筹码并联合中小股东改组董事会，将控股股东赶出董事会，之后再推司法拍卖完成处置和收购”；2021年11月开始，收购人陆续在二级市场收集筹码，并通过签订一致行动协议及表决权委托的方式与困境中小股东形成联盟；收购人（10%以上股东）向守方董事会和监事会请求召开临时股东大会，守方以“不做表示的方式”拖延，遂收购人跳过守方董事会和监事会自行召集；临时股东大会召开，控股股东派人冲击会场，迫使收购人临时更改会议室。召开会议后，控股股东故意让上市公司带帽（st），配合利空消息开始新一轮做空股价，收购人及其同盟仓位被打爆，损失惨重；①攻方在2021年发起的刑事控告开始发酵，同步攻方认为守方的关联交易涉及证券虚假行为，向交易所及证监会发起证券虚假陈述举报，公安、证监会与交易所开展调查；②守方发起了公司决议效力之诉，诉请法院判令股东会决议无效及可撤销，并申请行为保全，同步攻方发起请求决议有效之诉，诉请法院判令股东会决议有效；攻方发起的三宗刑事控告都产生了效果，控股股东因其中一宗被批捕，之后取保候审。三宗公司决议效力之诉一审陆续开庭。因攻方举报守方存在涉及关联交易的证券虚假陈述行为，交易所给予攻方董监高公开谴责的处分。
公司决议效力之诉中股东大会决议撤销之诉的二审终审判决书终于公布，撤销之诉公布的三天后守方的股票进行司法拍卖，攻方在撤销之诉二审判决发布之日发出新闻通稿表示“赢了关键诉讼”；司法拍卖一拍流拍。攻方于司法拍卖二拍时竞买获得股票，之后其他两个诉讼陆续出判决书，攻方向一审法院申请解除行为保全，一审法院裁定准许。之后在地方政府的主持之下，攻守双方完成了章证照及其他重要资料的交接；至此，守方的债权人强制执行成功，攻方不仅收购了守方的股票，且完成了董事会的改组，上市公司避免了被退市的命运，地方政府完成了维稳工作，中小股东保住了股票市值回升的希望，唯有守方落寞出局。
四、团队介绍
成员风采：
郑旋律
华商律师事务所
合伙人
华中科技大学管理学博士，华商特殊资产并购重组专业委员会主任。具备法学和金融双学科背景，具有证券公司投行部门、私募股权投资机构、不良资产处置机构、红圈律师事务所从业经验。在并购重组、不良资产处置与困境盘活、资本市场及私募股权投资、商事争议等领域有扎实的功底，在数宗上市公司收购及控制权争夺项目中均获得客户的好评。
赵谦谦
华商律师事务所
专职律师
从业以来一直专注于不良资产处置与困境盘活、资本市场、商事争议解决领域，承办过数宗上市公司收购及控制权争夺项目，在上市公司控制权争夺及商事争议解决领域具有一定经验。