北向资金爆买！量化超额大面积回归！"金长江"第三届私募大赛1月榜单重磅揭晓
1月以来，A股的波动有所加大，三大指数加速筑底。尤其是节前一周，中小市值股票更是遭遇流动性危机，导致产品重仓其中的量化私募遭遇巨大考验。
2月21日，A股三大指数集体大涨，港股也掀起大反攻，北向资金净流入超130亿元。据了解，此前遭遇困境的量化旗下产品的超额也迎来大面积回归，不少产品的净值快速修复。
多家私募表示，市场经历快速下跌行情后往往迎来快速反弹。随着白酒、地产、银行等板块相继发力，北向资金大举买入，或意味着资金已开始布局经济复苏。
经过激烈角逐，1月主观股票策略组、量化股票策略组、相对价值策略组、管理期货策略组、混合策略组头筹分别由康诺资产、图灵私募、北京溪谷私募、福克斯投资、波粒二象(珠海)资产摘得。
北向资金爆买，超跌后快速反弹？
2月20日，量化巨头灵均因节后首日开盘一分钟内大量卖出股票，被沪深交易所采取限制交易措施；当日晚间，两大交易所发布《量化交易报告制度平稳落地》报告，进一步强化量化监管。
一轮由雪球敲入、微盘股下跌、DMA减仓、量化集体抛售中小微盘引发踩踏的行情，其影响之大、波动之剧烈，超越了大多数人的预期。
不过，这一轮小盘股的流动性危机，在节前最后一个交易日基本宣告结束。2月8日，小盘股开始迅速修复，中证2000上涨突破8.7%。据了解，自2月8日以来，量化私募旗下产品的超额收益迎来大面积回归，不少产品的净值快速修复。
私募喜岳投资表示，极致分化的背后往往存在极致修复的机会。“我们在2月8日至2月21日短短的四个交易日里，修复的速度和幅度也非常符合预期：500指增超额修复幅度达5.4%。所以，活下来很重要，因为当流动性恢复时，只有幸存的产品超额才在深V大反弹中得到迅速修复。”
2月19日，龙年开市首日，上证指数跳空高开，收盘涨1.56%。2月21日，A股三大指数集体大涨，上证指数一度逼近3000点，港股也掀起大反攻，各大板块全线上扬。其中，白酒、地产、银行等板块相继发力，市场情绪显著回暖；北向资金更是大举买入，单日净流入超130亿元，或意味着资金已开始布局经济复苏。
消息面上，2月20日，5年期LPR下调了25个BP，时隔8个月后，迎来了首次下降。相聚资本表示，一次超预期的、力度“空前”的降息，或将为这个市场期盼的春季行情，添上一把火。
盈峰资本也表示，成交量和北向流入加大显示市场风险偏好有所好转。展望来看，考虑风险释放接近尾声，我们预计政策加码有助力市场情绪修复。
大赛开年赛程收官，量化策略面临大考
根据投资策略的不同，本次大赛将参赛产品划分为五组进行比拼较量，大赛设置月度、季度榜单，赛事组委会将每月按照产品的表现计算得分进行排名，并发布榜单。
2024年1月，权益市场震荡下行，各策略组平均收益率均位于水下，全部参赛产品的平均收益率为-9.1%，其中量化股票策略组的平均收益率为-15%，同期中证1000指数、中证500指数跌幅分别为22.3%，15.9%，表现略优于主要宽基指数。（数据来源：2024年1月参赛数据）
经过激烈角逐，1月主观股票策略组、量化股票策略组、相对价值策略组、管理期货策略组、混合策略组头筹分别由康诺资产、图灵私募、北京溪谷私募、福克斯投资、波粒二象(珠海)资产摘得。
长江证券第三届“金长江”私募实盘大赛2024年1月排名如下：
本次大赛由长江证券、长江期货主办，精心筹划赛事组织，助力经纪服务；兴业银行调度渠道资源，提供多重参赛福利和评优奖励；证券时报、券商中国提供媒体资源，助推私募品牌；“金航母”百亿资金平台提供资金支持，共同扶持私募发展壮大；同花顺、美市科技、云纪网络、私募排排网、卡方科技、华锐技术提供金融科技信息服务，赋能私募转型升级。
长江证券为服务私募管理人核心融资需求，携手多家战略合作方资源打造“金航母”百亿资金平台。开赛以来，“金航母”百亿资金平台助飞计划——“金长江”私募综合金融服务系列线下沙龙已成功举办5场，为北、上、广、深、浙的优秀管理人及资方搭建起交流互动的平台，累计近30家机构投资方，超过210家私募管理人参加，参会资方及私募管理人热烈讨论并对接达成多项合作意向。同时，根据资方配置需求，依托于专业的基金分析评价能力，开展重点私募管理人“金航母百亿资金平台线上对接会”6场，实现资金端和资产端的精准匹配。通过线下沙龙活动和线上对接会，长江证券在满足私募管理人核心资金需求，为私募融资提供长期稳定机构资金又迈出了坚实的一步。
交易服务方面，长江证券依托多样的资讯数据、丰富的交易终端、极速的交易链路，坚持“自主研发”与“引进市场先进技术”相结合，配合专业、高效的业务能力和敏锐的市场嗅觉，抽象各类型私募客户交易服务需求和痛点，运用金融科技手段，为私募客户量身定制一站式交易服务解决方案。
长江证券第三届金长江私募实盘大赛于2023年8月开启实盘较量，根据赛制安排，实盘竞赛将持续至2024年5月10日，期间持续开启报名通道，点击下方链接马上报名参赛！
管理人观点
特邀业绩优秀的私募管理人分享最新的市场观点。
龙旗投资表示，杭州龙旗科技成立以来一直专注股票量化策略，历经多轮牛熊行情。本次上榜的紫微对冲基金，多头端综合基本面、量价和另类信息，通过中频机器学习模型选股；对冲端则采用IC、IF、IM混合对冲，获取市场中性收益。本轮行情提升了量化行业的市场认知与风险管理水平，长期来看，我们对业绩反弹持乐观预期，继续看多A股市场。我们也会坚持以投资者为本，提升风险管理能力，与资本市场一起长期健康合规发展。
海南盛冠达投资总监黄灿认为，1月份市场整体呈现小票跌幅大于大票的风格，形成这种风格的原因可能和近期雪球的密集敲入有关。去年小市值风格非常明显，小市值股票明显强于大市值，所以在小市值股票表现强势的时候，策略的alpha比较高，这是正常的现象。在小市值动量发生反转的时候，该司的基金经理针对基差变化，做出了精准择时，避免了接下来的中性策略回撤所造成的损失，等到市场行情趋于稳定，会再次把中性策略上线，需要持续观察。
广州守正用奇基金经理龙俊炜认为，今年以来，A股市场迎来了剧烈的调整，量化策略遭受了前所未有的冲击，中国版的“量化危机”上演。本次危机给所有的管理人和投资者都上了宝贵的一课，让大家重新认识了尾部风险。展望未来，极端风险得到充分释放后，市场大概率回归正常，短时间内还有可能迎来一段“蜜月期”。同时，量化行业的格局也有可能发生变化，同质化策略的内卷导致了拥挤的交易，再强大的模型也无法预测人性的贪婪与恐惧，量化投资也需要回归投资本身，用量化的工具积极探索新的超额收益来源。
海南希瓦私募基金创始人及首席投资官梁宏认为，经历了节前剧烈波动，节后市场显著回升，政策面暖风频吹，无论是降息还是监管对市场运行机制的关注，都会进一步提升投资者信心。而春节期间的旅游数据也显示了消费的韧性与活力，相信经济基本面将逐步走强，叠加总体估值依然处于低位，我们坚定看多权益市场，尤其是港股。
深圳大禾投资创始人、基金经理胡鲁滨表示，年初至今市场出现了较大幅度的波动，但我们不要被市场影响，要独立地思考，用常识做判断，选到合理的个股，好的个股才能穿越市场的周期。我们依然看好消费品、数字经济和部分制造业企业。我们希望在市场格局清晰、商业模式较好、竞争力突出、管理优秀、重视研发、善待股东的这部分企业里面，选择低估的便宜的。
量道投资合伙人李喆腾认为，春节前后市场的波动，让所有量化机构、从业人员和投资者对风险有了全新的认识。虽然行业整体在超额收益上面出现了不同程度的回撤，但是我们相信市场终究会回到常态，而行业也一定会从教训里学习，走上健康发展的道路。在当前的时间点上，从量化选股超额的角度看，策略的同质化风险已经得到释放，未来一段时间超额收益的预期比较乐观；从市场的beta角度看，主要的利空因素都已经兑现，流动性问题已经大幅改善。随着政策发力的影响和监管制度的更加完善，投资者信心逐步回归，市场已经出现了一些积极的情绪，我们相信这预示着后市指数和管理人的超额收益都会有较好的表现，A股也将迎接更好的市场环境。
海南盛丰私募基金总经理林子洋认为，作为量化管理人，判断指数的相对位置不是我们的强项，我们的强项在于数据统计和分析。我们收集了足够多的数据和观点，这些数据足够支撑我们对中国股市目前的点位，充满信心。海南盛丰基金主要服务于成熟的机构投资者，青睐低波动、高夏普、追求绝对收益的稳健型投资策略，公司将始终坚持行稳致远、稳中求进的投资理念，深度挖掘市场信息，为中国资本市场发展献智献力。
卓铸投资认为，经过年前一轮股市流动性风险的快速释放，市场底部显现，我们对龙年A股整体表现更加乐观。虽然股市后续整体反弹力度还有赖于经济基本面的系统性改善，但在政策呵护扶持下，市场中优质龙头、白马股的反弹行情已经明显到来。此次官方大幅下调五年期以上LPR，是对迄今为止“渐进式”缓慢放宽政策做法的一次大胆突破，有利于提振市场投资者情绪。我们始终坚持价值投资，长期投资，不押注于大盘，而是与好企业为伍，我们相信龙年将是价值投资者否极泰来的好年份。
盛运德诚投资董事长薛建东表示，由于供给侧出清或配额约束等因素导致供需不平衡，从而导致产品周期性大幅涨价，这类行业和相关公司的营收、利润会阶段性大幅提升，这类投资机会是我们未来两年重点配置的方向。过去三年，中国经历房地产危机、中美贸易战、疫情防控等三重危机的洗礼，正所谓否极泰来，百废待兴， 我们相信中国资本市场终究会走出困境，迎来长期牛市。
渡苇私募副总经理丁旭表示，2024年开年至春节假期前的一波急速风险释放后，A股市场的投资性价比极具吸引力。我们看到假期的出行人次、旅游收入、电影票房等指标均能够从微观层面支撑走出底部的逻辑；宏观上，1月社融和信贷均超市场预期，5年LPR超预期下调有助于推动中长期融资成本下降，助力实体融资需求加速回暖，行业龙头股票有望在经济复苏中演绎估值修复行情。此外，最新AI文生视频模型发布具有里程碑意义，全球新一轮的技术革命正在被引爆，中小盘成长风格板块有望在此背景下反复活跃。新一任证监会主席走马上任后召开系列座谈会，我们看到真专家学者给予了如加大对“伪IPO”的处罚力度、重视法制和制度的力量等极具建设性政策建议，相信在“对症下药”后，A股市场生态有望越来越健康，这将从公平正义层面提升投资者信心。
注：本文内容不对任何私募产品的收益作出保证。
（CIS）
责编：王璐璐
校对：王蔚