原标题：降息预期的重磅挑战到来！非农是否会大幅好于预期？

降息的呼声越大，非农的重要性就越高。

近期，投资者一直在预期，通胀回落、就业供需趋于平衡、经济增速放缓将允许美联储结束加息，甚至降息。今晚的就业报告就是这种预期的重大挑战。

道琼斯调查的经济学家预计，上个月非农就业人数料增加19万，高于10月份的15万。如果就业数据大幅好于预期，可能会削弱投资者对降息的信心，抑制华尔街最近的乐观情绪。

施瓦布金融研究中心首席固定收益策略师凯西·琼斯（Kathy Jones）表示，由于罢工的汽车工人回归工作岗位，非农数据存在一定的上行风险。

过去三个月，美国平均每月新增20.4万非农就业人口，尽管远低于2022年同期的34.2万，但仍在稳健增长。过去12个月失业率仅上升0.2个百分点至3.9%，较2022年同期有所上升，但仍然是经济强劲的特征。

薪资增速和通胀

除了新增的非农人口数量之外，最重要的数据仍是薪资表现。根据道琼斯的数据，平均时薪环比料将增长0.3%，同比料将增长4%。

虽然同比增速仍与美联储2%的通胀目标不一致，但已低于2022年3月5.9%的峰值。让薪资增速降低至可持续水平对降通胀至关重要，因此如果大幅高于预期，肯定会引起市场的剧烈反应。

琼斯认为，在衡量就业市场的供给和需求时，薪资可能是最准确的衡量方式，薪资增速已经大幅放缓，说明供需正在回到正轨。

失业率

除了薪资之外，总体失业率也会受到额外关注。尽管失业率仅从一年前的水平略有上升，但较4月份3.4%的近期低点已经上升了0.5个百分点。

萨姆规则认为，当失业率的三个月移动平均值相对于过去12个月的低点上升0.5个百分点或更多时，标志着经济进入衰退的早期阶段。然而，即使是该规则的发明者、经济学家克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）也表示，尽管警告信号肯定已经到位，但不能保证这次会出现这种情况。萨姆最近在CNBC上表示：

“它的逻辑是这样的……一旦失业率开始上升，它通常会持续上升，并且会加速，这是一个反馈循环……这就是为什么失业率小幅上升可能是真正的坏消息，因为它会持续下去。”

本周的其他就业数据显示，美国劳动力市场出现一些波动。

ADP报告称，职位空缺达到2.5年来的最低水平，私营行业就业人数仅呈小幅增长。尽管续请失业金人数小幅下降，但仍处于高位。

据高盛称，汽车行业和好莱坞罢工后返回的工人可能会使11月份的非农人数增加多达3.8万人。该公司的经济学家对此次非农的预期本来就已大幅高于市场共识——23.8万。如果数据符合高盛预期，市场可能会大为震撼，并强化美联储将高利率维持更久的立场。

彭博社的经济学家则认为，最近一系列罢工的结束将使非农人数额外增加4.1万至16.1万人。

招聘营销公司HireClix的创始人兼首席执行官尼尔·科斯塔(Neil Costa)表示，他目睹了招聘广告的放缓。不过他也指出，部分就业市场仍然强劲，特别是医疗保健领域，但他看到运输、物流和制造业的招聘放缓。他预计2024年经济将继续放缓，但不会出现深度衰退，因此“人们在这个特定时刻非常谨慎”。