CQF Finance Class 4

Derivatives 金融衍生品

Forwards 远期合约

你基本上可以为任何物品在场外进行设计远期合约，高度定制化，但是所带来的问题就是流动性极差。由于高度定制化从而流动性带来的问题就是你基本上很难在到期前进行场外交易，提前从合约中解脱出来。

Futures 期货

场内标准化合约，基本上覆盖大部分的商品：煤炭，原油，成品油，玉米，大豆，螺纹钢，铜，金融指数，外汇，等等。场内是在期货交易所来进行交易的，交易所作为中央对手方CCP（Central Counterparty）来进行精简交易核算。期货的盈余每天是要归零的，即你每天赚多少钱亏多少钱在收盘时是要直接体现的，不像我们做股票，我不平仓就不产生实际盈亏。

远期和期货的主要区别：
①场内vs场外；
②定制化vs标准化；
③远期在交割前不产生任何现金流vs购买期货前就得把保证金安排好。

Options 期权

期权不是一个义务（obligation），只是一个选择权力（choice）！远期和期货到了交割日是要进行交割清算的，不做的话就会违约。期权则不一样，作为期权的购买方，如果期权对你有利，你就执行，如果期权对你不利，你可以选择不执行。作为期权的制作方，它就有义务来履行兑付义务了，如果购买方选择执行权力的话。购买期权的时候，买方是要支付一笔费用的（premium），这是权力的费用，如果不执行，亏得也只是费用这块。作为期权的制作方，它们其实更多的时候都是大量赚取这个费用（premium）的。既然敢设计期权，就别把设计者当贰佰伍，庄家的钱没那么好赚的，哈哈。举个例子，如果股票A有大概率是要上涨的，那么它相对应的premium也会相对多一些的。

举一个比较经典的吃货案例：假如麦当劳在2022年10月1日宣布，将于12月25日将推出一款超级圣诞老人套餐30元一份。今天大家可以以2元的价格来购买该套餐的兑换券，价值20元。也就是说，我们今天可以花费2元钱的价格，在12月25日当天以20元的价格购买这份价值30元的圣诞套餐。我占了多少便宜呢？30-20-2= 8块钱。假如我圣诞节可能有别的安排了，我提前把券以5元的价格卖给了我的朋友，我的获利是 5 - 2 = 3块，我朋友在圣诞节去吃这个套餐了，它又占了多少便宜呢？30 - 20 - 5 = 5块钱。如果朋友在平安夜喝多了，忘记了这个套餐的事儿，那么它的损失也仅仅是5元，麦当劳不会强制我朋友去消费。

Swaps 互换

这种衍生品在国内比较少，它的使用很多是在外汇交易市场中，举个例子，A需要欧元换美金，B需要美金换欧元，$10M，每季度末交割一次，互换期限为1年。双方按照当时的撮合汇率进行一个互换。在初始点，双方的PV价值是等同的。随着时间的推移和利率的一个浮动来进行分批交割。交易的过程中双方肯定会有盈亏。在这个例子中，双方互换的缘由可能有很多，也许是做生意需要本地流通货币，也许是觉得换出的货币可能会贬值做对冲，等等。