【ITBEAR】曹操出行更新港股招股书，或成第三大上市网约车平台

近日，曹操出行正式更新了其在港股市场的招股书，标志着这家网约车巨头正加速向资本市场迈进。若成功上市，曹操出行有望成为继嘀嗒出行和如祺出行之后，港股市场上的第三家网约车平台。

据招股书披露，曹操出行在2023年实现了107亿元的营收，远超嘀嗒出行的8亿元和如祺出行的22亿元。同时，根据弗若斯特沙利文的数据，按2023年的GTV（平台总交易额）计算，曹操出行在国内网约车市场中排名第三，仅次于滴滴和T3出行。

值得注意的是，曹操出行背后有着强大的股东支持。作为吉利集团孵化的网约车平台，曹操出行在车辆采购、定制车型研发及换电服务等方面均得到了吉利集团的深度参与和支持。截至招股书发布前，吉利集团创始人李书福为曹操出行的控股股东，持股高达83.9%。

曹操出行在招股书中强调，其独特的定制车队模式和与吉利集团的紧密合作，是其在竞争激烈的网约车市场中脱颖而出的关键。自2022年起，曹操出行开始投入运营定制车型，截至2024年6月末，已在29个城市拥有超过3.3万辆定制车，成为国内规模最大的定制车队。这些定制车均采用换电模式，可在换电站内迅速完成换电，大幅提高车辆营运时间和司机收入。

然而，曹操出行的盈利之路并非一帆风顺。尽管近年来营收持续增长，但公司至今尚未实现盈利。2023年和2024年上半年，公司分别净亏损19.8亿元和7.8亿元。不过，从经营活动现金流净额来看，公司情况有所好转，2023年起由负转正至1.4亿元，2024年上半年为1.2亿元。

曹操出行的盈利能力受到多方面因素的影响。一方面，公司通过降低司机补贴、提高司机每小时平均收入等方式，努力改善整体毛利率。另一方面，公司高度依赖第三方聚合平台以获取订单，这也使得公司在价格战中处于不利地位。随着定制车队的不断扩张，公司面临着巨大的债务压力。截至2024年6月末，公司有息债务高达85亿元，资产负债率和有息负债率分别达到224%和167%。

在招股书中，曹操出行表示，IPO募资的首要用途是采购更多的定制车辆。公司拟在2024-2027年累计采购3万辆定制车，使截至2027年末的定制车数量达到6.1万辆。然而，这一计划无疑将进一步加剧公司的债务负担。

面对激烈的市场竞争和沉重的债务压力，曹操出行能否通过上市实现破局，尚需时间验证。然而，无论如何，曹操出行的上市都将为港股市场增添新的活力，也为投资者提供了更多的选择。