豆粕市场：近期，国内豆粕现货报价偏低运行，此前，主流沿海油厂方面，山东、江苏以及广东多地油厂报价回落至3040元/吨，从市场贸易商报价了解，部分地区豆粕现货报价跌至2980元/吨，豆粕价格“破位”下跌，相比去年8月底以及9月初，部分油厂报价5050元/吨，国内豆粕高点回落以来，豆粕累计大跌近2000元/吨！

豆粕承压下跌，个人认为，原因如下：

其一，由于南美地区大豆丰产兑现，巴西以及阿根廷大豆进入集中出口阶段，全球大豆供应过剩的i基本面偏强，而美豆出口受到明显抑制，尤其是，国内大豆主要采购重心转移至巴西，美豆对华出口下降，美豆市场承压！

而近期美豆优良率在68%。新作大豆开花率在34%，大豆结荚率在9%，新作大豆丰产预期提升，市场炒作天气题材偏少，CBOT大豆报价大幅下跌，这也造成国内连粕价格明显走低，连粕主力报价跌至3134元/吨，单日下跌1.69%！

其二，国内进口大豆入港激增，7~9月份月均大豆入港或超1000万吨，国内油厂原料供应充足，企业开工率维持高位，上周，国内125家油厂大豆压榨水平在205.6万吨，开工率在58%，高于预期3.62万吨！而在库存方面，截止第27周，大豆库存在571.89万吨，豆粕库存在18.27万吨，豆粕库存同步增加84.4%左右！

其三，需求支撑不足，上周豆粕成交在154.47万吨，环比前一周减少9.17万吨，市场需求跟进谨慎，尤其是，豆粕库存宽松的局面下，受雨季影响，豆粕储存难度较高，市场多以低库存维持，随用随采的心态偏强，主流饲料企业豆粕库存天数在7.5天左右！

因此，基于市场多方压力，豆粕现货仍将持续承压，价格重心或将维持震荡偏弱的走势，但是，随着豆粕价格跌至3000元/吨左右，市场情绪或将变化，后市关注大豆入港以及油厂开工变化！

成品油市场：目前，国内成品油结束年内第14次调价的表现，此前两次油价以上涨落地，汽油累计大涨320元/吨，年内汽油累计大涨700元/吨，国内各地92号汽油每升涨幅近0.6元，居民用车成本居高不下，市场期盼油价下跌的心态转强！

目前，按照成品油管理，以10个工作日为周期，本轮计价周期进入前2个工作日，油价“跌翻天”，市场呈现“由涨入跌”的走势，尤其是，受上周国际油价下跌，参考阶段性原油平均价在83.82美元/桶，国内原油变化率在-0.73%，汽柴油价格每吨预计下跌30元！

虽然，本轮油价调整，汽柴油价格降幅尚不足50元/吨的调价线，但是，市场负值开端，这也给广大车友以遐想，部分车友期盼此次油价能有200元/吨的降幅！

然而，市场往往不随人愿，此次油价下跌或仅剩“昙花一现”，国内原油变化率面临“低开高走”分风险！

据机构分析，由于美联储现行仍维持较高利率水平，企业资金成本压力较大，制造业复苏举步维艰，而中国地区5~6月份原油需求不佳，山东地炼厂开工率偏低，这也抑制了需求的预期，短期支撑了国际油价下跌！

但是，由于三季度北半球进入能源需求旺季，此前，美国独立日能源需求不及预期，但是，随着时间的推移，需求旺季逐步显现，美国原油库存下降344万桶，汽油库存下降201万桶，这极大的提振了能源需求预期！而美联储降息支撑转强，美国通胀数据明显改善，6月份CPI数据同步增长3%，远低于前值3.3%，支撑了美联储降息的预期！

因此，在多方支撑下，理论上，国际油价仍将维持“近强远弱”的局面，三季度国际油价仍将以震荡走高为主，本轮计价周期内，国内原油变化率或将呈现冲低反弹的走势，2024年7月25日，年内第15次油价最终调整或不具备下跌的基本面！

附：2024年7月15日全国各地92/95号汽油价格

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