2024.6.25

中信期货：铁水复产略超预期，矿价震荡上行【横盘震荡】

今日铁矿石期货价格震荡上行，主力合约收盘涨幅3.38%至826元/吨。

供应端，本周全球矿石发运绝对水平略低于预期、但发运量的变动方向符合预期，发运水平仍处于年内高位。整体全球矿山的发运在进入7月后将呈现下降趋势，但同比仍保持增长。到港方面受发运的领先传导，预计7月中旬前到港水平继续增加。

需求端，进入淡季后钢材基本面承压近期较为显著，市场存在铁水减产预期，但今日小样本钢厂日均铁水产量环比继续上涨，预期下周仍有增量，对矿石价格有较强支撑。

从基本面来看，铁矿石7月中旬前到港水平预计会继续增加，给予矿价下行压力，需求端铁水产量仍有增加预期，给予矿价较强支撑；炉料价格上涨，成材价格震荡，也会进一步压缩钢厂利润，使得矿价承压，总体矿石价格难以流畅上行或下行，暂时维持矿价震荡观点。

风险因素：政策端释放刺激需求利好，提振黑色产业链整体需求，海外天气、生产事故等因素再度影响矿石的生产发运（上行风险）；以地产为代表的终端需求疲弱抑制钢企利润改善、进而不利于钢企复产，粗钢产量调控、降能耗等政策端施压钢企生产、复产，高发运、到港下的库存压力增加（下行风险）。

南华期货：估值偏低、整数关口支撑反弹【偏多头】

近期铁矿石价格连续下跌，价格跌破800整数关口，靠近100美元支撑位。接近部分非主流矿山成本位置，整体估值偏低。整体基本面供需双强，铁水产量维持在240万吨附近，供给澳洲财年年末冲量。钢材需求处于淡季，下游需求一般。市场情绪偏悲观，铁矿石期货价格从升水现货变成贴水现货，估值偏低。经济数据和情绪悲观到一定程度后，市场期待利好出台。在100美元附近铁矿石价格形成支撑。但价格持续上升缺乏驱动，超跌后空头积累了获利盘，盘面担心利好出台减仓反弹。上方压力位在850，下方支撑位在790附近关注基差高抛低吸。

国都期货：铁矿石供过于求，09合约短期反弹空间有限【偏空头】

今日铁矿石期货，消息面上，自然资源部正和有关部门研究如何盘活利用已出让未开发土地的政策，支持地方政府收回、收购闲置土地。对于收地资金，自然资源部计划通过专项债券为地方政府提供资金支持。综合来看，进入6月下旬，受到高温、多雨天气影响，成材市场进入淡季，产业基本面偏弱。铁矿石供过于求，09合约短期反弹空间有限，预计800点支撑力度有限，建议现有空单继续持有。

华泰期货：预计矿价仍将继续维持弱势运行【偏空头】

供给端，本期全球铁矿发运小幅回落，同期全国到港有所增加，周一铁矿港口库存小增。需求端，铁水产量维持较高水平，但钢厂利润有所下降。整体来看，今年铁矿供需开始由前几年的供应偏紧局面向宽松过度，近期随着建材消费季节性走弱，以及叠加近期全球大宗商品的调整氛围，高价格、高库存、高供应的铁矿开始逐步向下价格调整，预计矿价仍将继续维持弱势运行，且仍有一定下行空间，目标仍然是寻求非主流的边际成本，从而适度压制当下旺盛的非主流铁矿供应，建立新的年度铁矿供需平衡。

财达期货：预计短期铁矿走势跟随螺纹维持偏弱整理【偏空头】

短期铁矿最大的矛盾点是钢联日均铁水增幅超预期以及港口库存累库压力，至于后期供需边际走向仍取决于粗钢平控政策的实施力度。回归短期基本面来看，铁矿供应端继续呈现宽松格局，而需求端在钢厂点对点利润继续小幅盈利驱动下，钢厂补库预期还是有的，预计短期铁水需求边际仍存改善预期。库存端短期铁矿港口库存仍高于去年同期2000万吨，关注现货端情绪释放压力，预计短期铁矿走势跟随螺纹维持偏弱整理。

（陈侃迪 实习编辑 张亚雯）